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定向增发带来的投资机会在震荡市下是否能够延续，并受到哪些因素的影响是本报告关注的问题。
我们比较发现，在震荡市下，定向增发的投资机会更显著和集中：在增发预告日后到股东大会公告日之间、股东大会公告到通过证监会审核日之间都能以超过50%的概率获得超额收益。其中，增发预告日到通过股东大会公告日之间的投资机会更为显著。
比较发现，震荡市下定向增发股票投资机会比较大的情况有：预告前涨幅不大或下跌、小盘股、中小规模增发、增发对象不仅限于大股东及其关联方的情况。
我们跟踪2011年4月15日之后进行增发的股票，尽管发现在当前的市场行情和风格下，单靠事件性的机会鲜有超额收益，但是我们跟踪的组合还是以不低的概率能战胜所在行业的平均水平。
（具体内容请见附件）
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