| 来源： |
金元证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月07日 14:16 |
作者： |
黄宜忠;尹方亮 |
| |
本篇报告总结了历年定向增发锁定期超额收益的分布特征，旨在为一级市场投资者提供有益参考。
从整体水平来看，定向增发确实对股价有提升作用。截至2011年5月24日，一共完成解禁上市360家，平均绝对收益为35.32%，相对于上证指数SH000001的平均超额收益为29.62%，最高超额收益接近10倍，最低超额收益为-128.33%。
从发行对象和发行规模比例来看，股份越集中，锁定期越长，表现越突出。只有大股东及其关联方参与的，平均超额收益率最高，达到50.47%，其余依次为含大股东及其关联方32.63%，含机构投资者24.38%，含境内自然人22.68%，含境外机构投资者12.32%。发行规模比例越高，意味着股权越集中，锁定期收益也越高。发行规模比例大于50%时，平均超额收益高达70%。
从实施价格比例来看，实施价格比例越高，溢价越多，平均超额收益就越低，200%以内的定向增发平均能获得27%以上的正超额收益；大于200%的，超额回报消失。
此外，并购类定向增发整体高于平均水平10个百分点，达到40%。
投资建议：避开制造业、实施价格比例过高的项目，尽量介入有大股东参与、实施价格比例低、发行规模比例高、以资产并购为目的的定增项目。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
