| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月29日 15:07 |
作者： |
邓二勇 |
| |
长江策略行业监控体系
策略行业监控体系建立的目的是从跟踪子行业的角度辅助行业配置决策，主要内容：1）行业细化指标的提炼与产业链跟踪。2）“自下而上”由行业重点公司看行业动态。3）从行业政策角度把握产业结构调整下的投资机会。
基本面支撑待蓄，预期面改善可期
从基本面上来讲，上游资源品或价格下行，或虽价格稳定但继续上涨催化剂缺乏。中游制造业中，以机械、汽车为代表为销售数延续之前的下行。叠加周期分析体系来看，衰退与主动去库存阶段也是基本面最差的阶段，这与我们对基本的分析也是符合的。而预期面上，我们似乎已经能够看到一丝曙光。我们可以看到各子行业白马股的盈利预期面较上周有所好转，近一周上调盈利预期的企业个数明显增加。
寻迹“自下而上”的行业盈利一致预期
从行业盈利变动上来看，近一周，盈利预期调升较大的行业包括综合、农林牧渔、公用事业、信息设备、电子元器件、建筑建材。轻工制造行业2011年净利润同比增速有较大幅度下调，这与人民币升值进程推进对相关出口企业盈利的负面影响与海外经济体经济复苏低于预期有关。交运设备、房地产、食品饮料、商业贸易、机械设备的盈利一致预期同样有较大幅度的下调。
基本行业基本面变化的配置建议
结合行业基本面、行业政策以及重点公司的一致预期变动来看，有几个方向可关注：第一、国际能源署提议投放6000万桶原油储备，国际油价应声回落，下游冶炼与化工行业的成本压力有望得到缓解；第二、尿素价格继续上涨，虽然国内化肥需求转淡，但随着7月我国下半年尿素低关税窗口期的到来，出口增加有望继续支持尿素价格；第三、房地产与建筑业是为数不多的1-5月累计固定资产投资增速较上月上行的行业，加上发改委近日下发《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》，一些下游行业将从中受益，包括机械品种中的挖掘机等。第四、纯碱与液氯价格出现较大幅度上涨，尤其对于液氯来讲，此前价格已接近历史底部，价格的反弹有利于相关生产企业的盈利改善。第五，对于指标监控难度较大的电力设备行业来讲，更多的子行业盈利一致预期出现上调，尤其是其中的电机、输电一次设备。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
