| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月02日 09:12 |
作者： |
|
| |
【要闻及外盘解读】
中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）显示，2011年2月份我国PMI为52.2%，环比回落0.7个百分点，回落幅度较上月明显缩小。虽然环比回落，但比去年同期仍回升0.2个百分点，显示当前经济增长仍处在平稳适度的增长区间。PMI指数有以下三点值得关注：第一，国内生产增速继续下降。2月生产指数为53.8%，比上月回落1.5个百分点，新订单指数为54.3%，比上月回落0.6个百分点，经济面后续增长的动力值得关注；第二，物价上涨压力仍然比较大。2月份购进价格指数为70.1%，比上月上升0.8个百分点。主要是原材料与能源、中间品和生产用制成品购进价格指数较高，均达到70%以上，成本推升通胀压力依然较大。上游原材料价格上涨，对制造业造成很大压力，一些行业发展已呈现减速迹象。如本月食品加工及农副食品制造业PMI指数回落到49.3%，为最近两年首次回落到50%以内；第三，经济增长预期并不完全悲观。由于产成品库存加快回落，后期面临补库需求。2月产成品库存指数为46.4%，继上月回落0.8个百分点以后，再降1.5个百分点，说明目前制造业部门产成品库存正在加快消化，后期面临极大补库需求，会带动制造业生产活动回升。
中国银监会近日对今年经济金融形势进行了回顾与展望。在中国货币政策收紧下,会议指出,过去两年信贷投放增速过快,已突破管理极限。各家银行要抓紧“回头看”，重点审视信用和流动性风险。消息人士介绍,在连续上调存款准备金率及利率后,银行所面临的流动性风险问题,已跃入监管层的视野。银监会对融资平台的要求也进一步加强，要求加强融资平台管理,对到期的平台贷款本息今年不得展期和贷新还旧。谈到房地产市场,会议上称“非理性因素正继续扩大,而信贷风险进一步积累”，银监会要求切实加强房地产开发企业风险控制，要探索开展多种压力情景下房地产贷款综合压力测试，并建立必要的风险应急机制。由于过去两年的信贷高速增长，未来银行业政策整体偏紧的基调再次被监管部门强调。不过从目前国内整体经济形势来看，偏紧货币政策可能更多体现在依靠数量紧缩手段，逐步回收过剩的流动性，同时对部分高风险、贷款集中度高的行业进行密切跟踪，货币政策紧缩整体难以升级，而这并不完全出乎市场的预料。
为促进多晶硅行业节能降耗、淘汰落后和结构调整，引导行业健康发展，工业和信息化部、国家发展改革委、环境保护部会同有关部门制定了《多晶硅行业准入条件》，今后有关部门在对多晶硅建设项目核准、备案管理、土地审批、环境影响评价、信贷融资、生产许可、产品质量认证等工作中要以本准入条件为依据。由于目前多晶硅行业面临重复建设和产能过剩的风险，从国家层面对行业进行规范，有利于多晶硅行业更加稳健地发展，同时这是是我国调整经济结构，构建能源节约型社会的必经之路。对市场来讲，行业规范有利于提高大型多晶硅企业的竞争力，对现有公司具有一定利好作用。
外盘方面，原油期货在电子系统中一度突破每桶100美元大关，美联储主席伯南克称能源价格的提高将对美国经济造成负面影响，美国股市周二大幅下跌。道琼斯工业平均指数下跌了168.32，至12058.02点，跌幅为1.38%；纳斯达克综合指数下跌了44.86点，至2737.41点，跌幅为1.61%；标准普尔500指数下跌了20.89，至1306.33点，跌幅为1.57%。沙特阿拉伯国内基准指数暴跌8%使得市场重新担心中东政治动荡，NYMEX原油期货大幅上涨，NYMEX4月原油期货合约结算价收涨2.66美元，报99.63美元/桶，涨幅为2.7%。COMEX4月份交割的黄金期货价格上涨21.30美元，报收于每盎司1431.20美元，涨幅为1.5%，创下历史最高水平。5月份交割的期银价格上涨61美分，报收于每盎司34.43美元，涨幅为1.8%，创下自1980年初以来的最高价格。
【后市研判】
短期来看，指数在前期箱体上沿冲高回落，显示连续上涨后，投资者心理开始趋于谨慎。加之反弹过程中，市场热点轮换较快，但相对缺乏清晰的做多线索，投资者获利难度较高，面对技术面压力和经济预期的不明朗，多数市场投资者倾向于采取波段操作的策略，这使得指数在2930点一线遭遇巨大压力，短期市场有望重回震荡调整格局。尤其沙特股市的剧烈下跌可能重新引起投资者对于中东问题的担忧。
不过目前市场环境相对稳定，有利于市场延续结构性行情走势。从政策面来看，虽然大量到期资金仍会对央行对冲操作造成压力，但政策紧缩基本处于预期之中。而通胀数据和PMI数据的阶段性回落，可能使管理层开始关注经济复苏的稳定性，尤其在中东地区出现动荡的情况下，“防止经济大幅波动”可能对政策决策形成微妙影响。预期上，“两会”即将召开，市场氛围将以稳定为主，民生保障、区域开发和战略性新兴产业等政策有望陆续推出，这对维护市场人气将起到较好的保障作用。
整体上，我们相对看好“两会”前后的市场走势，指数有望维持强势震荡走势。不过中期角度依旧需要关注通胀数据的变化和政策调控的波动，而基金高仓位条件下行情持续上涨的能力较弱，需要对行情的复杂性有一定预期。
【投资策略】
指数再次挑战震荡箱体上沿2950点位置失败，连续上涨后市场存在一定震荡休整的需求过程。不过从技术上来看，目前指数同时处于箱体上沿和去年11月以来的下降通道上轨位置，巨额套牢盘对行情的压制力量很难短期突破，震荡调整并不改变中期市场运行基本格局。后市需要关注主流热点运行和市场成交量的变化。
趋势上，我们仍看好政策受益的制造业升级和通胀受益两条主流线索下的投资机会，受“两会”召开预期影响，节能减排、新能源新材料、制造业升级有望轮番活跃。此外，家电下乡重启、新三板扩容、提升民生保障水平等政策预期也会继续推动家电、商贸、券商、医药等行业的表现机会，建议投资者给与适当关注。而外围期货市场黄金、白银价格突破新高，可能再度唤起投资者对于资源品、高档消费品的保值需求，投资者可逢市场震荡给与关注。不过在指数确立突破箱体之前，操作中不宜激进，谨慎追涨。
【仓位建议】
仓位建议6成。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
