| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月25日 09:25 |
作者： |
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周四大盘延续反弹，但受压于短期均线，终盘上涨15.97点，涨幅0.56%，报收于2878.60点。两市资金净流入6.5亿，板块方面，资金净流入居前三位的有化工化纤3.76亿、造纸印刷1.83亿和券商1.69亿，资金净流出叫居前三位的有电子信息1.12亿、工程建筑1.11亿和农林牧渔1.07亿。整体上，涨幅居前的是以苏州高新等新三板、上海本地股等题材概念股，说明大盘依然不强。
自从2010年12月22日突尼革命以来，中东地区持续发生示威游行和骚乱，利比亚局势持续恶化，导致原油和黄金价格大幅上涨，原油上涨使工业企业的能源成本提升，从而推动PPI上升，1月份PPI6.6%，而12月份为5.93%，比去年末提高了0.7个百分点，而国际原油价格领先PPI3个月，我们预计2、3月份PPI仍是上行走势，国际原油和粮食价格通过成本传导和直接影响到终端需求。进而推动接下来的几个月CPI冲5。目前正处两会期间和国际形势动荡，民生和维稳再次将放在管理层调控政策首位，自从去年四季度以来的调控情况来看，我国的紧缩的力度和效果不足，物价和房价双高下，再加上目前复杂的国际环境下，控通胀或取代保增长成为政府首要目标，管理层势必会拿出更有效的措施来控制物价和房价，不排除会使出2008年初那样的全面限价的措施，限价措施将压缩企业的盈利区间，使市场盈利驱动力减弱。
外围方面，投资者对利比亚局势以及油价走势仍感到不安，美股周四连续第三个交易日下跌，因原油期货在下午止涨转跌，美股从盘中低点有所反弹，主要股指跌幅缩小，道指收盘仍下跌了0.31%，收报12068.50点，道指在过去三个交易日里累计下跌322.75点。劳工部周四报告，截至2月19日一周首次申请失业救济人数下降了2.2万人，至39.1万人，此前一周为41.3万人。超出市场预期的40.5万人。此数据反映出在美国经济加速复苏的同时，就业市场继续转暖。首次申请失业救济人数在本月已有两周下降至40万人之下。40万人通常被视为是就业市场转好的一个拐点。利好数据并未推动美元指上涨，依然下跌0.39%，主要受美国延续宽松政策，而欧元区和英国可能率先启动加息，欧元上涨，压制美元走弱。纽约主力原油期货下跌了0.8%，收报每桶97.28美元，因国际能源署表示，已准备动用应急库存缓和因中东局势震荡对石油供应造成的冲击。黄金避险紧张情绪有所缓解，下跌0.48%。
策略上，股指缩量反弹颈线位受压，2900点成为压力区，原油持续上涨后，导致企业能源成本提升，挤压盈利空间，降低A股估值水平，我们建议投资者继续减仓，股票宜配置受益政策的新兴产业和消费股。
（具体内容请见附件）
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