| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月27日 10:37 |
作者： |
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上周市场回顾
上周市场维持弱势震荡格局，小盘股出现了大幅下跌。上周5个交易日，沪指累计下跌2.02%，深指累计下跌1.59%，中小板指下跌5.01%，创业板指下跌7.18%。沪指再度失守年线，衡量中小盘股涨跌幅的中证700指数和中小板指数双双跌破60日均线，似乎意味着小盘股短期难以乐观。
行业方面，地产板块表现最为强势，银行、钢铁、煤炭等权重周期板块相对抗跌；而食品饮料、医药、农业、电子信息、建材、机械等前期热点板块大幅下挫。市场热点涣散，市场心态趋于谨慎。部分原因在于临近年末，银行等金融机构进入了回笼资金以应对考核时点的阶段，市场资金面偏紧。机构重仓股的大面积下跌显示市场心态趋于谨慎，做多热情有限。
后市趋势展望
在年尾市场震荡调整之后，在明年一季度仍然有结构性的投资机会。原因之一是食品通胀会在春节后出现季节性的短暂回落，从而使市场出现“春节后通胀压力趋缓”的预期。一般而言，春节前两周和春节后两周的食品价格较高，而后会出现出落。由于2011年与2010年春节月份的错位，2月份的CPI同比数据会“比较好看”，进而在2-3月份出现“通胀压力趋缓”的预期。这对于市场是有利的。二是年初信贷的投放规模会远大于实体经济的需求，从而使得流动性偏紧的局面有所缓解。三是明年一季度是战略性新兴产业的规划细则密集出台的时段，有利于战略性新兴产业的主题性投资。由于市场仍然面临着货币政策回归常态和流动性困境，市场难以出现趋势性的
上涨，大市值的权重板块仍然难以持续的表现。当然，我们也不认为市场会破位下跌，因为明年的政策基调是“调结构、控物价”，而不是类似于08年的全面紧缩。
明年市场的机会仍然是结构性和阶段性的，选择行业配置和精选个股是参与市场的主要方式。小盘股鱼龙混杂，既有真正具有高成长能力的优质公司，也有仅仅是概念炒作的公司，既有真正受益于新兴产业政策并具有较强技术能力的公司，也有面临诸多不确定性的公司。在上周中小板和创业板的调整过程中，基本上呈普跌态势，存在着一些被错杀的优质标的。一些优质标的估值水平逐渐进入合理区间，如果后市再下跌10%左右，则会带来不错的建仓机会。建议投资者继续在震荡过程中逢低吸纳优质品种，布局明年一季度的结构性行情。继续建议投资者追踪代表制造业技术升级的节能设备、特高压输电、数控机床、核能设备等板块，以及受益于政策扶持的节能环保、智能电网、物联网、高铁、海洋工程等战略新兴产业个股。
除上述新兴产业类个股外，其他个别板块也具有长线配置的价值。通过我们对23个一级行业进行估值与成长性的比较，发现房地产、建筑建材、机械设备行业既拥有较高的业绩增速，还享有相对较低的估值水平，在2011年获取超额收益的可能性较大。尤其是房地产行业的相对估值水平最具有吸引力，拥有足以与新兴产业、大消费行业媲美的业绩增速，还拥有非常低的估值水平，只是由于政策博弈的因素受到市场的冷遇。地产板块具有长线配置的价值，可以关注。需声明的是，我们并不是看到上周地产板块表现强势才给出这一建议的。我们早在上上周在对23个行业进行估值与成长性比较的研究时，就已经发现地产板块在23个行业中是最具有长线配置价值的，并且在18、19日两个营业部的年度策略会中给投资者进行了重点推荐。
（具体内容请见附件）
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