2000点？3000点！4000点……
　　年复一年，时至岁末，券商再次齐聚一堂，畅谈未来一年的宏观经济，把脉A股市场趋势。
　　回顾各大券商2009年、2010年两年的市场趋势把握，鲜有命中。预测的运行区间要么失之毫厘，要么差之千里。据《每日经济新闻》记者统计，有至少超过20家券商在研判近两年的市场趋势时都走偏了道，而两年都能基本言中市场的只有长江证券一家。
　　此外，在近两年市场判断中，失误最小，且能命中一年市场趋势的还有中信证券、申银万国、国泰君安等数家券商。在这些“给力”的券商中，记者挑选已经推出了2011年年度投资策略报告的6家顶尖券商，精编他们在宏观基本面、资金流动性、市场运行趋势、重点投资要素、风险提示以及投资决策方面的研判，看看在他们的眼中，2011年的A股市场将会是彩虹还是风雨。

　　调控政策可能松动
　　股市一直被誉为经济的晴雨表！股市整体水平所反映的永远都是市场对宏观经济总体发展的预期。因此，要把握一年的股市脉络，必须对整个国内宏观经济有一个大致判断。未来一段时间，房地产调控、对抗通胀、节能减排、经济转型等因素相互交织，注定2011年的宏观经济充满不确定性。六大券商又是如何梳理其脉络的呢？
　　□中信证券：2011年季度GDP（同比）将呈现逐步走高的态势，而CPI则将呈现前高后低的走势。主要逻辑是目前中国经济仍然处于见底回升阶段，政府的紧缩措施针对的是通胀，而非针对过热的经济，因此紧缩措施不会打掉经济复苏的势头。
　　从拉动经济增长的三驾马车的情况来看，投资增速将从2010年的24%左右轻微下降到23%，其在GDP增长率的贡献中约占4个百分点；消费仍将保持相对稳健的增长，约为18%左右，其在GDP增长率的贡献中约占4个百分点；而净出口在GDP增长率的贡献中约占1~1.5个百分点。
　　□申银万国：首先，经济进、政策退。2011年一季度之前，紧缩风险显著。目前中国经济环比回升态势良好，通胀压力极为明显,关系民生的产品价格正在大幅上涨，通胀形势堪忧。从翘尾因素来看，2011年上半年，特别是一季度，CPI的涨幅可能再创新高，因此，通过政策紧缩来抗击通胀的必要性十分明显。此外，房价环比仍在上涨，抑制政策还将加码。
　　随后，经济退、政策进。2011年二季度CPI和房价调控有望见效，从而进入政策的观察期。如果调控措施是及时而且持续的，那么预计到二季度以后，通胀压力和房价压力都将有所减小。这样，进一步出台紧缩政策的必要性会下降，从而进入政策的观察期。
　　同时，在经历了密集的紧缩调控后，对经济增长的担忧情绪可能升温，在物价和房价得到一定控制的前提下，对政策放松的期待会开始萌动，这将有助于股市的企稳回升。
　　□国泰君安：从资本市场角度出发，明年不担心经济增速问题，GDP增速出现回落，反而给资本市场一个很好的机会。有一种可能是，2011年选股空间小，节奏变化快，仓位控制很难有效。
　　2011年基本面将呈现几大特征，第一，通胀治理采取物价管控和货币收紧的措施，通胀预期将可能在明年春节过后降低，明年实际通胀因素仍存在，这对股市属于偏正面因素；第二，经济增速取决于地方政府，2009、2010年地方政府已经开启了“十二五”战略，明年上半年仍是各项工程建设的高峰期，是否管控地方投资过热是股市会否产生悲观预期的关键。
　　政策面上来看，2010年四季度为了节能减排，实质启动了控制固定资产新开工的办法。2011年一、二季度的固定资产投资政策，出现放松的可能性较大，这样就构成实质上的稳货币、宽财政的大格局。
　　□安信证券：2011年整体经济增速略低于2010年，全年将呈现“锅底形”走势。出口方面，增速下滑的趋势比较确定。2010年10月秋交会的采购商人数与春交会相比，出现了小幅的下降，而成交情况也仅仅是略有增长。这意味着从2010年四季度到2011年二季度我国出口的形势均不容乐观。同时，海外市场尤其是发达国家的经济增速正在逐季放缓，OECD国家经济领先指标自2010年4月份起回落。考虑到OECD经济领先指数约领先中国出口约4～5个月，这同样预示着中国出口增速的回落。
　　消费方面，预计2011年低端劳动者收入增速不低于15%，同时通胀率略高于2010年，在两者的共同作用下，社会消费品零售总额的增速应该不会低于18%，保持相对稳定的格局。
　　投资方面，则具有极大的变数。伴随着刺激性政策的退出和落后产能的清理淘汰，私人投资意愿低迷。到目前为止，新一轮投资周期的图景尚不明朗，新的投资增长点也不清晰，这正是未来经济增长最大的不确定性。
　　□西南证券：2011年是“十二五”计划的开局之年，在投资、消费及出口的协调拉动下，经济增长预期为8.9%。投资方面，增速将保持稳定。2011年若干功能区域的确立和西部再开发，都将带动投资的快速增长。另外，中央政府公共投资重点的教育、保障性住房、“三农”、节能减排和生态建设等方面，也都将使“十二五”开局之年投资增长维持在23%以上。
　　消费方面，增长将有所放缓。2011年，许多消费鼓励性政策将退出，包括汽车购置税和小排量汽车补贴、家电以旧换新等，这将给家电和汽车的消费带来压力。
　　出口方面，增长可期。拉动出口增长的一大功臣便是对外工程承包。预期我国未来的对外工程承包将向更具水平的高速铁路拓展，持续带动相关货物、特别是高附加值的设备出口。因此2011年月均出口超过1500亿美元将不是难题。
　　□长江证券：2011年为未来3~5年牛市的一个起步。2011年，转型仍将持续，但同时也看到中期内增长因素的显现。2011年将会是一轮新周期的起点，驱动经济的核心动力更多地依赖于制造业本身的增长。对于证券市场而言，宏观经济的新周期也会带来新的机会，2011年的A股可能是未来3~5年牛市的一个起步。
　　对于中国经济的增长，有理由保持乐观，因为我国的内生增长动能依然非常强劲。包括区域经济、消费、新兴产业等方面所隐含的增长空间都是巨大的。从全球格局来看，过剩的国际资本在寻找高收益的地方，新兴市场仍然具备相当大的吸引力。对于中国而言，国际资本的持续净流入仍然会持续。当前整个A股市场估值水平并不高。站在这个时点去展望明年，机会远大于风险。