| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月24日 15:59 |
作者： |
丁安华;谢亚轩;赵文利 |
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核心观点：
1、寰球不同凉热。维持2010年中国经济增速9.8%的预测。从今年二季度开始的经济主体去库存小周期基本结束，预计经济增速环比将在四季度见底回升，同比将在明年一季度见底回升。美国经济的下行周期仍未结束，房地产市场见底企稳和就业市场回暖，是美国经济持续复苏的前提,但短期难以实现。欧洲经济日益走向分化，但衰退风险仍存。
2、通胀走势暂时?脱钩?。维持中国CPI年内高点出现在三季度的判断，对全年CPI的预测值由此前的3.5%调低至2.9%。基于不同的总供求状况，当前发达国家和新兴国家的通胀走势出现?脱钩?，产出缺口决定到2012年之前，欧美日等发达国家的通货膨胀环境都比较温和。
3、货币政策分歧加剧，中国等新兴经济体面临的国际流动性环境持续宽松。暂时脱钩的经济基本面和通胀状况决定发达国家和新兴国家的货币政策取向出现不匹配。中国国内货币政策的关注中心将仍是管理通胀预期。发达经济体的宽松货币政策很可能持续到2012年，且短期可能再度加码，包括中国在内的新兴国家面临的国际流动性环境持续宽松。
（具体内容请见附件）
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