| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月22日 10:41 |
作者： |
邓二勇 |
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报告要点
2011年度“三重唱的睡美人行情”第一阶段
明年一季度略前是我们主导的预期经济见底的阶段；
资产价格因素包含CPI、美元、原油在这一阶段相对平稳；
中周期动力并不存在；
经济预期决定的主导产业投资机会：房地产、建筑建材、化工等。
房地产在争议中爆发
房产税及相关传闻是市场预期靴子落地的刺激点；
房地产行业在争议中主导市场；
房地产启动的四个条件：五居其四
经济同比的见底构成其基础条件；
相对估值历史底部是必要条件；
外生影响因素减弱（资产价格干扰）是充分条件；
政策两个层面：依据同比价格制定的政策有回到合理区间倾向；房产税出台的靴子落地只是时间问题。
房地产行情性质：脉冲、可参与、非中期动力
睡美人行情第一个阶段的房地产行情是属于主导产业预期同比见底的估值修复行情，为阶段性机会；
这一阶段性机会具备一定的持续性和高度，可参与；
但是房地产并非中周期动力，不可中期持续。
（具体内容请见附件）
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