| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2010年08月16日 13:48 |
作者： |
于海涛 |
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通胀水平好于预期，缓解政策紧缩忧虑2009年7月的CPI为-1.8%，为近十年来最低水平，相应的翘尾因素对CPI的影响在2010年7月达到最大,另一方面，中国大部分省份今年夏天都遭遇了洪涝灾害、夏粮减产，恶劣的自然因素导致食品价格大幅上涨。在这两大不利因素影响下，7月CPI同比为3.3%，好于市场3.4%—3.5%的普遍预期，在8月之后的翘尾因素明显下降的影响下，预计之后月份的CPI会逐步回落，此外，8月初的猪价小幅回落、天气状况改善也使得CPI短期内难创新高。好于预期的CPI显示出通胀压力并不明显，而且以后CPI走低将是近乎必然的趋势，政府也就没有加息调控通胀的必要性。
经济增速下滑，但幅度不大4月房地产调控以来，经济增速虽有减缓，但从7月公布的数据看来，经济减速幅度并不大。7月固定资产投资新开工项目为29688个，虽然相较6月有较大幅度下滑，但如果考虑季节性因素，该数据仍是非常高。在2009年四万亿的刺激下，今年7月的新开工个数同比仍有所增长，显示出国家鼓励新经济、加强区域经济发展的措施有比较明显成效。7月的固定资产投资与房地产投资增长也较6月减缓，但幅度不大。7月房地产投资增长33%，比6月下降5个百分点；固定资产投资增长22%，比6月下降3个百分点，固定资产投资在缓步回落至20%这一近年平均线，房地产投资增长仍算很高。工业增加值7月同比增长13.4%，增长下滑速度明显减缓，但目前该数据仍属近几年正常水平。
A股或仍在2500-2650区间震荡在房地产成交量同比萎缩、价格刚刚向下、调控效果初步显现之时，政府短期内将不会有放松地产调控的意愿，但在经济预期普遍向下、通胀水平难以恶化的情况下，政府推出更为紧缩政策的可能性极低，而更为可能的是继续推出鼓励消费、推动经济结构转型的刺激措施。7月反弹之后的获利盘了结、技术面回调已于8月初至今有了较为充分的反映，在目前市场流动性依旧较为充裕、经济数据表现尚还良好的情况下，A股市场没有多少继续下跌空间，短期在2500—2650区间震荡整将是大概率事件。投资策略上，我们推荐轻仓参与银行、机械等低估值而富安全性的板块以及新经济等受益于国家扶持刺激政策的板块。
（具体内容请见附件）
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