| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年07月26日 14:32 |
作者： |
张忆东;李彦霖 |
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回顾：《7月份/2300点绝地大反弹》成为现实我们5月份路演报告《7月份/2300绝地大反弹》和6月中旬以来持续看多的报告，都持续提醒三季度有行情，强调三季度资金面和政策面改善。现在看，这个判断和逻辑基础都已经不断被市场验证。
展望：行情仍有可为，震荡中加仓
无论从时间还是空间，行情都仍有可为。三季度资金面、政策、中报、投资者博弈关系等都决定了这是一个反弹的周期，是值得投资者珍惜的操作时段，也很有可能是今年最像样的一段行情。
政策改善的信号，有助于行情扩展。建议正确领会7月22日政治局会议精神，体制改革、新兴能源规划等“另类刺激”、城投债加速发行等信号。
资金面改善。资金价格回落；信贷从压到灵活实施结构性信贷税收政策；7月数据M1、M2同比和环比数据改善；美欧经济复苏的先后次序使得近几月两者经济数据差距缩小，美元弱势，有利于新兴市场股市和部分周期股。
盈利预期阶段性改善。中报尚好，已发布的中报且有同期可比数据的52家公司净利润同比增长126%，环比较一季度增长18%。
从投资者博弈情绪，还是谨慎、彷徨，换手率高，仓位依然不高，行情虽有震荡，但是仍将在犹犹豫豫中走高。
如果下阶段市场因为光大银行IPO上会、大洪水等因素引发获利盘回调而震荡，则正是逢低坚决加仓的好时机！
策略：震荡反复中坚定信心，博弈反弹三阶段
反弹第一阶段，金融地产为矛！权重板块被过度悲观预期，一旦预期改善即能反弹带动大盘；流动性好，适合大资金重仓进出，是刺破“空军”的利矛。6月份以来，银行、地产的相对收益甚至绝对收益已经被市场验证。
反弹第二阶段，行情向个股流动性好、跌幅较大的制造业、部分周期性行业，及基金重仓的且受益于转型政策刺激的板块蔓延。当然，周期股相关行情的延续时间和空间要跟踪美元指数的变化和国内流动性的边际变化。
反弹第三阶段，普涨，并随后震荡、分化，周期股、中小盘有逢高减持风险，需要耐心辨别真正高增长品种。
（具体内容请见附件）
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