| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月28日 09:19 |
作者： |
桂方晓 |
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上周市场呈现高开低走走势。周一人民币升值预期引发了市场热情，在金融、航空、造纸等人民币升值受益板块带动下很快形成普涨格局；不过剩余四个交易日指数表现却较为疲软，周二窄幅震荡后，周三至周五连续微跌三天。从各方面数据来看，人民币兑美元汇率在周一走高后很快下挫，在打消人民币升值热情的同时也显示出良好的弹性；5月份新增外汇占款的骤降及国家对部分两高商品取消出口退税的举动均对市场造成了一定负面影响。全周上证指数上涨1.58%，沪深300指数上涨1.49%。
行业方面，上周纺织服装、餐饮旅游表现最好，银行、保险、地产、信息服务、电子元器件也位于涨幅前列，而医药、煤炭、钢铁、有色则表现不佳；风格方面，上周大盘股明显跑赢中小盘股，这跟银行、保险、航空、地产等权重板块走强有关基本面上，本周三将有大批上市公司公布10年中报，因此上半周行情将会受此影响，总体来看中报业绩增速环比将下降，但同比仍有较大增幅，其中仍有挖掘空间。中报报喜比例较高的板块如纺织服装近期已走强，可在其他中报预期良好或超预期比例高的板块内寻找投资机会。
资金面上，本周后半段将迎来农行登陆。其网下发行起始日为下周四，网上发行起止日为下周末，我们认为这对后半段的走势将造成一定影响，同时由于农行发行价未最终确定，这使得我们难以估计市场资金“抽水”程度，并为下半周走势带来不确定性。与此同时，本周限售解禁市值创近期新高，加大了资金方面压力。
综合来看，我们认为下周市场走势将以弱势震荡为主，机会将来源于中报及超跌板块。
由于人民币升值是一个长期概念，央行宣布重启汇改后人民币汇率弹性明显加大，并非呈现单边升值局面，因此我们建议回避上周一些受人民币升值预期推动而涨幅较大的板块。与此同时，我们建议投资者关注中报报喜比例较高同时近期又受其他因素打压使得跌幅较大的行业，这些行业有望在中报披露前后获得相对于大盘的超额收益，比如煤炭、机械设备、有色、钢铁等；从风格差异来看，我们认为中小盘股风险仍未完全释放，对中小盘股的持仓应持谨慎态度。
（具体内容请见附件）
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