| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月18日 16:37 |
作者： |
何翔 |
| |
核心观点：
2010年下半年A股市场静态PE16-21倍上证指数核心区间为2300-3000点..从股票市场估值自身特点来看，不论从国际市场估值的横向比较，还是A股历史估值的纵向比较，目前A股估值都已经运行至合理偏低的区域。
从M1增速、CPI-PPI的差值、国债收益率等影响估值的因素来看，目前A股虽然缺乏流动性的强力支撑，但也已经逐渐进入具有中长期投资价值的底部区域。
从股票市场估值自身特点来看，不论从国际市场估值的横向比较，还是A股历史估值的纵向比较，目前A股估值都已经运行至合理偏低的区域。
从M1增速、CPI-PPI的差值、国债收益率等影响估值的因素来看，目前A股虽然缺乏流动性的强力支撑，但也已经逐渐进入具有中长期投资价值的底部区域。
在国内外经济环境不确定性以及流动性趋势回落的压力下，市场难于出现较大的单边上升趋势。在上有压力、下有支持的环境下，A股市场下半年仍可能维持大幅震荡的格局。
但是伴随下半年通胀预期逐渐缓和，流动性出现阶段性由紧转松以及目前A股估值在底部区域受到的有力支持，处于震荡格局中的A股市场很大可能在下半年筑底之后出现斜率较缓的震荡攀升走势。再结合目前A股运行趋势与大萧条后期道琼斯指数运行趋势的较高拟合程度来看，这种趋势可以得到印证。
综合上述分析，在2010年盈利增长中性预期的假设基础上，我们判断下半年上证指数对应估值底的点位大约在2300点左右，通过模型进一步测算上证指数下半年运行的核心区间将会在2300-3000点之间。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
