组合表现：近期组合走势强劲，月收益率达到6.98%，而同期沪深300下跌2.61%。更可喜的是组合运行的10个月间，累计超额收益已经突破55％。

　　总结近期组合强势缘由，主要在于：1、策略上成功规避金融地产下跌风险。上期市场观察（李风华，4月8日）中提出房地产的两则消息（重庆上海分别拟征房产消费税和住房保有税、二三线城市量价齐升呈现泡沫化趋势），引发我们对房地产继续实施政策调控的担忧。当时预期政府会再度出手，加强调控，于是将地产股再度调出组合，同时减配了银行股。2、组合内个股表现优异。上一调整档(3.27-4.8)中星湖科技和华天酒店表现突出，收益超过10％。而最近调整档（4.8-4.23）中罗莱家纺和康美药业接力上涨，收益均超过10％。今后我们将在金股推荐上再接再厉，力争挖掘更好的个股投资机会。

　　策略视点：维持前期观点，地产调控严厉程度超乎市场预期，市场信心修复尚需时日。但此次下跌是非理性下跌，后市存在更大的投资机会。行业配置建议从四个角度出发：第一，预期房地产调控政策尚未出清，同时对需求端的打压也将影响明后两年的房地产投资，因此建议近期投资回避房地产以及与之关联度较大的行业，如钢铁、化工等。第二，虽然从估值角度看，银行已对地产调控政策反应过度，但市场对信贷项目的后续风险担忧却明显增加。银行股需要等待信贷检查工作进行到一定阶段，市场担忧情绪得到释放之后，才能出现较好的投资机会。