| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2010年05月17日 13:34 |
作者： |
高挺;王汉锋 |
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本周A股策略观点
上周A股市场出现暂时企稳态势。前期跌幅较大的权重板块反弹幅度居前，前期强势的中小盘股下跌明显。
内忧外患制约反弹高度。A股虽然已经出现技术性的反弹，蓝筹股估值也在接近历史低点，但由于：1）反弹仍缺乏明显的催化剂；2）中小盘在经济增长前景不明的情况下估值缺乏安全边际，存在继续回调的可能；3）欧洲债务问题尚未完全明朗，还可能引发外围市场波动。这些原因综合起来将制约A股可能的反弹高度。短期仍建议保持仓位的灵活性。
本周专题：对市场关注的几个问题的思考..问1：跟踪A股指数的海外基金对净值出现较高溢价，是否意味着A股严重低估？答：这一指标对A股市场未来表现并没有太强指示性。
问2：中小盘最近的补跌出现了什么样的分化？答：最近中小盘股出现了补跌，中小盘内部也出现分化，反映经济转型趋势的消费升级以及装备升级相关板块相对抗跌，而房地产相关的周期性板块回落幅度明显。中小板的内部分化也在一定程度上说明了行业未来盈利增长能否持续的预期决定了其在股市中的表现。
问3：经济增长快，股市就一定能表现好吗？答：中国和其它地区股市表现与经济增长之间的关系表明，是市场对经济增长持续性的预期在决定股市表现，而并非经济的绝对增速。当前股市低迷的原因，可能并非担心中国经济是否在今年能够实现快速增长，而是市场并未看到可以支持中国经济持续增长的较为健康的经济结构。
（具体内容请见附件）
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