| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月05日 11:03 |
作者： |
桂方晓 |
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上周市场继续调整。上证指数从周一开始连续四天下跌，仅在周五尾盘拉升后勉强收红。全周上证指数下跌3.79%，沪深300指数下跌3.84%。大小盘表现泾渭分明，银行、钢铁、地产、采掘等传统大市值板块表现抗跌，而前期积累了一定泡沫的众多中小盘股票呈现加速下跌格局。
在地产调控持续收紧的预期下，下周地产及相关板块的走势将受到一定负面影响。在前期颁布的“国十一条”基础上，各地方政府将相继出台相关细则，其中北京市针对地产调控的细则已于4月30日正式发布，除严格执行“国十一条”外，还宣布了诸如暂停三套及以上房贷款、同一家庭暂限购一套房等重磅政策。在北京政府的带头示范作用下，各地方政府出台的细则相比“国十一条”应该会更加严厉；除此之外，“国十一条”主要是从银行信贷方面打击对于房产的投机性和投资性需求，下一步很有可能从税收方面出台进一步的调控政策。
我们认为5月2日央行上调存款准备金率的举措对市场不会造成较大冲击，正如我们在之前的周报中所分析过的，上调存款准备金率0.5%对市场的实际影响相当于“抽水”3000亿左右资金，这个规模在市场的承受能力之内，之前连续几周央行资金大规模净回笼并没有对市场形成大的冲击可以验证这一点。此外，上调存款准备金率有利于缓解加息预期。
上周中小板指数大跌7.35%，中证500指数跌8.75%。与此同时，业绩增长稳定的大盘股开始受到追捧，申万银行业二级指数全周上涨1.13%。我们认为这并不意味着大规模风格转换的开启，而是表明市场在稳定的业绩增长与飘渺的“成长空间”中做出了理性的抉择，也即是我们前期曾多次强调的，市场关注的重心曾在从政策面向基本面转移。
综上，下周市场将在政策面负面预期下弱势震荡，基本面好坏带来的大小盘风格差异有望持续。
投资策略方面，建议紧跟业绩披露步伐，寻找10年中期业绩可能超预期的公司，从已发布预增公告的公司主要集中在目前机械设备、电子元器件、化工、地产、医药、有色金属等，除地产板块受政策压制建议规避外，其余行业可适当超配。
（具体内容请见附件）
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