| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月03日 13:44 |
作者： |
王明旭;刘俊 |
| |
引言：
继2月9日之后，3月3日，沪深两市高速公路板块再度全线爆发，多只高速公路股票涨幅超过5%。此外，防御特征明显的机场类股票涨幅也相对靠前。我们认为这并非偶然现象，应该说是在目前经济环境、市场氛围之下资金的自然选择。高速公路、机场等防御性板块的爆发并非昙花一现，其具备中期走强的潜力，有望在未来3-6个月获得明显相对超额收益，建议投资者给予高度重视。
研究结论：
经济快速复苏阶段，强周期行业表现抢眼。2009年初，我们东方策略团队在《谋局者得天下》报告中提出，周期性行业在经济下行周期中收益率大幅下滑而在经济上升拐点到来之后又能获得较大的超额收益，这一规律提供了布局行业的宝贵线索：即在2009年经济逐步复苏的假设下，关注历史上符合以上特征的、2008年又居于跌幅榜前列的行业——这些“高弹性”的行业无疑可能再度获得高额回报。根据2008年的各行业超额利润情况，我们关注有色金属、乘用车、汽车零配件等排名靠后且历史表现弹性较大的行业。果不其然，09年的行业表现验证了我们的判断。
经济形势不明确时，防御行业更具吸引力。在当前经济复苏途中，面临政策退出、投资出口不确定性增大，而市场已经在过去一年录得接近翻番回报的情形下，较高beta、已经录得大幅超额收益的行业很可能面临着更高的风险；去年我们保持谨慎，当前估值水平提升有限的一些低beta行业放而更可能在2010年具有更为确定的收益。基于这个思路，重点关注高速公路、机场、港口、铁路运输、公用事业、建筑建材等防御性行业。
板块轮动：盛极而衰、否极泰来。在A股历史上，板块轮动的现象非常明显。并很好的体现了盛极而衰、否极泰来的哲学思想。那么，如果历史仍将重演，如果前述思路依然能够在来年得以体现，基于2009年市场各板块运行的规律，我们就更应该对排名居前的板块保持警惕，而对最后几名的“落后分子”保持关注。
强防御性行业集体爆发并非昙花一现，其具备中期走强潜力。我们认为，在目前经济环境、市场氛围之下，2月9日以及3月3日高速公路、机场等防御性板块的爆发并非昙花一现，其具备中期走强的潜力，有望在未来3-6个月获得明显相对超额收益，建议投资者高度重视。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
