| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月01日 15:50 |
作者： |
穆启国;宋曦;冶小梅 |
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市场判断：短期震荡，上行趋势未变希腊等欧洲主权危机推迟全球宽松货币退出时间，美国经济数据的反复会促使资金向新兴市场流动。希腊危机对全球经济增长影响较小，但会阻碍各国央行加息步伐。而近期美国和欧洲经济数据一波三折，全球增长动力更多的来自于新兴市场。近期汇率市场变化说明，虽然美元相对于欧元升值，但是对于亚洲货币贬值趋势明显，全球资金的流向仍将偏向高速增长的新兴市场。
预计2月CPI同比增长2%，加息压力不大。据商务部监测，含春节假期的2月15日至21日当周全国商品市场总体运行平稳，36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周上涨0.4%，而农业部农产品批发价格显示，节后农产品价格已经出现回落。食品在CPI中占比33％，是推动CPI上涨的主要因素，节后食品价格回落，通胀环比上升压力实际上逐步减弱，短期内通胀水平仍不会促发加息。2010年2月份全国制造业采购经理指数(PMI)为52.0%，低于市场预期2月PMI值为55.45,也低于1月的55.8，由于1月PMI是八个月上升以来首次下降，加上春节因素，2月份再次下降对市场冲击递减。
上周市场对于房地产公司再融资重启给出了较为乐观的反应，预计两会期间政策以稳定为主，我们认为A股市场近期仍将震荡上行。
投资主线：聚焦“调结构”投资主线是长期结构转变与景气周期变化力量之间的相对权衡。从长期结构来看，人口红利高峰渐渐回落、去杠杆式全球经济复苏，以及国内调结构政策使得资本品在经济占比中将逐步下降，而消费和科技在经济占比中地位逐步上升；从周期性来看，经济进入扩张期，中游制造后端的工业、交运及等周期行业的景气逐步回升。2010年政府工作重心“加速推进经济结构”。产业政策将“有保有压”，区域政策将强调区域平衡。加快收入分配制度改革将使政府收入占比逐步下将，企业和居民收入占比逐步增加。收入增长利于消费的提升，另外在劳动力等生产要素价格上升的情况下，企业为了提高利润率而将增加技术支出。
历史回顾2000年来“两会”前后各行业超越大盘的概率，会前一周较高的是餐饮旅游、化工，两会期间较高的是化工、餐饮旅游，会后一周较高的是化工、轻工制造，会后一个月较高的是化工、交通运输。
主题投资：关中天水、新疆在国家即将出台“西部大开发新十年规划”之际，“西咸一体化”战略的推进标着略显沉寂的关天经济区正在酝酿崛起的动力。
新疆将在所有区域发展战略中最突出的位置。随着中央新疆工作会议召开的日程临近，新疆成为“不是特区的特区”，已是“万事俱备，只欠政策东风”。
（具体内容请见附件）
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