【研究报告内容摘要】

　　3月影响国内A股市场最重要的事件就是“两会”的召开,从过去历史经验来看,“两会”作为中央政策的风向标,对市场有着重要的影响,不仅影响了市场的短期走势,而且其相关政策变化也催生了市场诸多结构性机会。从历史来看,除92、96、05、08年外,3月市场基本上呈现上涨或先涨后调整再上涨的“N”型走势,我们认为这一走势与两会政策预期以及随后年报公布对盈利预期的提振密切相关。

　　通过历史经验分析,我们看到在“两会”召开前市场上涨概率非常大,而在两会召开期间,市场有涨有跌,我们认为这与两会前政策预期行情上涨高度和政策效应的持续性有关,如果两会前市场涨幅达高,同时政策预期效应下降,那么两会后市场往往出现调整走势,最后“两会”召开后1个月,市场上涨概率较大,这主要与年报公布对盈利预期的提振有关。

　　展望10年3月市场,我们认为,首先3月政策预期方面正面因素多于负面因素,再次,年报行情提振盈利预期,最后3月股指期货行情呼之欲出。因此,我们认为3月市场在政策预期乐观、年报行情和股指期货行情的推动下,总体而言有望延续2月中下旬以来的反弹趋势。但分阶段来看,在两会召开前即3月初上涨后,随着政策预期效应下降以及前期密集成交区的压力,两会后或有调整可能,但随着业绩报喜公司数目的不断增多,上市公司基本面有望对市场形成一定支撑,进而推动市场再度向上。我们认为3月市场的风险在于两会前市场上涨过快,涨幅过高,导致两会期间政策预期效应下降后阶段性调整幅度较大,但 总体而言,我们对3月市场持乐观态度。

　　我们在3月建议关注股指期货行情下大盘股的投资机会和“两会”政策预期催生市场结构性机会,如大消费板块中医药、商业贸易和交运设备行业;区域板块中成渝、西藏、新疆、海西、上海世博、皖江、长三角、广州亚运等板块;战略新兴中节能环保、新能源和电子信息行业,以及年报行情催生下的投资机会,如医药生物、批发零售贸易、金融保险、建筑业、造纸印刷、石油化工、公用事业,同时,我们提醒投资者关注小盘股在大盘股走强时的调整风险。