| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月12日 10:15 |
作者： |
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随着春节长假的日益临近，周四沪深两市股指再次呈现出了窄幅震荡的整理走势，市场成交量也是进一步萎缩，盘中钢铁、电器、有色金属、黄金等板块出现了些许的上扬，但是部分区域概念和题材股的短期震荡有所加剧，最终沪深两市均收出了一根十字星小阳线，但下跌的家数反而比上涨家数来得多，显示出投资者的参与热情低迷依旧，尤其是最后两天大家均无心恋战。
消息面上：
1.中国国家统计局周四公布，1月份，居民消费价格总水平同比上涨1.5%。其中，城市上涨1.4%，农村上涨1.8%；食品价格上涨3.7%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格上涨2.0%，服务项目价格上涨0.2%。从月环比看，居民消费价格总水平比2009年12月份上涨0.6%；食品价格上涨1.8%，其中鲜菜价格上涨5.2%，鲜蛋价格上涨1.6%。而1月份，工业品出厂价格同比上涨4.3%，原材料、燃料、动力购进价格上涨8.0%。
2. 2010年1月末,广义货币供应量(M2)余额为62.51万亿元,同比增长25.98%,增幅比上年末低1.7个百分点;狭义货币供应量(M1)余额为22.96万亿元,同比增长38.96%,增幅比上年末高6.61个百分点;市场货币流通量(M0)余额为4.08万亿元,同比下降0.79%。同时1月份本外币贷款增加1.46万亿元,其中,人民币贷款增加1.39万亿元,外币贷款增加94亿美元。
3.国家广电总局和工信部相关负责人日前接受媒体采访表示，三网融合中广电、电信业务双向进入领域已经确定。符合条件的广电企业可经营增值电信业务、国内IP电话等业务，而符合条件的国有电信企业可从事部分广电节目的生产制作。
从中国国家统计局周四公布的数据分析，1月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.5%，不仅低于市场普遍预期的1.9%以上的预测值，也低于市场传言的1.6-2.0%。1月份物价数据的温和上涨，无疑为今年经济的稳步增长打下了一个良好的基础，而物价的下降或者温和适度增长，都将对经济的增长起到良好的支持作用，虽然管理通胀预期已经提上日程，但1月份的数据无疑降低了市场短期内加息的预期。尤其对于中国而言，在经济增速介于8%至12%之间时，消费物价在4%以内的温和增长甚至下降都是健康有益的，因此基于外部冲击减弱与粮食价格的稳定以及政府对信贷的收缩，2010年的通胀将不会是恶性的。但我们还是强调，未来政策的预期不确定性使得市场的做多力量仍较为有限，而目前的新股发行体制所存在的严重缺陷，以及新年以来新股的扩容、再融资和大小非的解禁，已使得市场的资金面造成了明显的失衡。所以如果管理层收缩流动性的步伐不减以及无序肆意扩容的话，那市场投资者的信心除了依赖外力以外单靠市场本身已很难恢复和改变。而节前仅剩最后一个交易日，投资者的交投意愿已明显下降，更多地还是技术性的反弹和个股的结构性机会，所以"轻指数重个股"仍是我们的首选。
从技术面分析，目前股指已形成了一个明显的下降通道，因此我们认为股指未来势必将进入一个阶段性的休整。同时正如我们所料，由于前期的连续下跌使得市场出现了小幅的反弹，但我们认为此上扬更多地是体现为一种技术性的反弹，毕竟成交量始终没有有效的配合。因此作为投资者还是要相对理性，在股指的回升途中控制仓位比例，而仓轻者仍可适度把握热点做些短平快的操作。
（具体内容请见附件）
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