| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月11日 09:50 |
作者： |
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经历了连续三天的横盘震荡整理，周三沪深两市在外围市场强劲回升的影响下，总体呈现出高开震荡小幅走高的格局并在当日留下了一个跳空缺口，盘中板块整体出现普涨，其中中小板、部分区域经济和券商保险板块表现略强，但由于节日长假的临近，成交量反而略有减少进而难以激发市场的人气。最终沪深两市收出了一根带下影线的小阳线，但涨停的家数却反而略有减少，显示出投资者的参与热情依然不高。
消息面上：
1.央行行长周小川9日表示，中国银行业放贷的步伐稳定。目前尽管通胀情况有所显现，但仍然处于低位，中国央行将密切关注通胀的情况。
2.海关总署宣布，1月份中国进出口总值同比增长44．4％。其中，出口增长21％，进口增长85．5％。而１月份中国贸易顺差１４１．６亿美元，同比则是减少了６３．８％。最后经季节调整后，今年1月份进出口总值同比增长32.4%；其中出口增长14.4%，进口增长61.5%。进出口总值环比下降3.4%；其中出口下降5.5%，进口下降0.9%。
3.在日前举行的全国税务稽查工作会议上，国家税务总局党组成员、副局长解学智指出，要把房地产及建筑安装等行业列为今年税务稽查的重点。这实际意味着，相关行业的企业将面临一定的税务风险，企业还是应尽早予以应对。
由于央行1月份突击性地上调存款准备金率，使得不少机构预期加息的时点将会有所提前。而1月份CPI（消费者物价指数）将于2月11日左右公布。根据机构发布的最新宏观经济报告，1月份CPI增幅很可能落入1.6%-2.0%这一预测区间的低端。结合目前的形势分析，恶性通胀目前不会出现，而2月份新增信贷如果大幅下降，将使得央行在一季度动用利率工具的可能性大为下降。同时戴相龙周一在出席美银美林印度合资公司举办的一次投资者会议上称，"今年力争将CPI保持在3%左右"，央行或将逐步提高银行存款准备金率。但 至于加息，他指出中国经济复苏基础仍不稳固，今年上半年上调利率的可能性不大。我们还是强调，未来政策的预期不确定性使得市场的做多力量相对有限，而目前的新股发行体制存在着的严重缺陷，新年以来新股的扩容、再融资和大小非的解禁，已使得市场的资金面造成了明显的失衡。所以如果管理层收缩流动性的步伐不减以及无序肆意扩容的话，那市场投资者的信心除了依赖外力以外单靠市场本身已很难恢复和改变。而节前仅剩最后两个交易周，投资者的交投意愿已明显下降，更多地还是技术性的反弹和个股的结构性机会，所以"轻指数重个股"仍是我们的首选。
从技术面分析，目前股指已形成了一个明显的下降通道，因此我们认为股指未来势必将进入一个阶段性的休整。同时正如我们所料，周三的小幅上扬虽然打破了连续三天的牛皮横盘走势并回补了上周五的下行缺口，但技术性反弹的意味仍较浓重，毕竟成交量没有有效的配合。因此作为投资者还是要保持谨慎，仓轻者可适度把握热点做点短线。
（具体内容请见附件）
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