| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月08日 09:50 |
作者： |
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上周五，两市大幅下跌行情，成交量没有太大变化。由于，隔夜外围市场出现大幅下挫行情，上周五早盘股指双双大幅低开；期间大盘反弹无果，最终市场选择了震荡盘整走势。上周五沪指收报2939点，日下跌55点；深成指报11917点，日下跌252点，共成交1967亿元。
板块表现方面，食品饮料、公用事业、商业贸易等板块整体跌幅较小，采掘、有色金属、房地产等板块有跌幅较大。
上周市场展开震荡反复行情，短线大盘在2900点附近出现止跌迹象，不过，盘中交投水平依然有限，大盘在出现超跌反弹行情之后继续上涨动力不足，后市短线发展依然不太乐观。上期周报我们就谈到年前市场表现或许不会太过悲观，但是，启动强势反弹的基础尚不稳固。有助于大盘反弹的原因在以下几个方面：首先是大盘超跌，跌势过快必然会引发短期较为剧烈的反弹行情；其次，2月份新增信贷额度有望缓解金融机构流动性短期紧张局面，1月份货币调控的市场紧张情绪有望舒缓；第三则是部分蓝筹股已有止跌反弹的迹象，这有助于控制大盘跌势。大盘反弹基础不牢靠有其他几方面原因：
第一是一月份采购经理人数据显示新订单数量和生产指数都有下降的情况，这反映出实体经济正在受到一些负面影响；第二是银行间拆借利率并没有回落，反映资金面供需紧张情况依然存在；第三则是大宗商品价格出现大幅下跌，美元汇率再度走强，世界经济复苏形势仍不乐观，国内出口形势依然严峻。由此可见，在国内实施调控以缓解通胀压力预期的情况下，国际市场不确定性影响依然存在，那么在春节长假前做多A股的力量相对较小，市场大幅反弹的概率也就降低了。
当然，我们认为A股投资者更多的关注焦点还是在国内经济政策的调整方面。而2010年经济政策采取的是结构性调整的思路，也就是传统的低增长行业需要限制产能扩张和进行必要的资源整合，而对于高新技术产业则给予进一步的政策支持，推动宏观经济的结构性优化。显然，调整是需要经过一个阵痛期。传统行业的优势企业储备好“过冬的资本”，有望顺利通过这一调整期以获得更好的发展；高新科技产业在培育过程忠也将有一个优胜劣汰的情况，掌握核心技术的企业将会受到市场更多的关注。不过，面临复杂的国内国外经济形势，2010年宏观经济政策的变化也需要一个基本面实际状况的检验以及根据检验结果进行的适时调整，而这个过程或许较为曲折，因此，反映到A股市场面来看，大盘的行情变化可能因此而较为复杂。投资者如何把握这样的行情？我们认为政策面的作用点仍是在经济的发展，倘若经济面出现过激的变化，或许其中就会孕育这较大的风险或机会，而投资者在面临这样的风险和机遇时，需要冷静分析和谨慎参与，以期获得较为稳定的收益。
下周是春节前的最后一个交易周。倘若外围市场没有出现较大波动的情况下，A股市场短期平稳收关的概率较大，沪指震荡区间有望控制在2900点至3000点的范围。投资品种的选择上可关注电力设备、医药生物、农林牧渔等板块中业绩成长性好且市场估值合理的品种，同时，对于年报大幅预增以及有较好分配预案的品种可适时把握期间波段投资机会。
（具体内容请见附件）
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