| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月05日 16:06 |
作者： |
王明旭;刘俊 |
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核心结论
2010年政策更加侧重动态调整。2010年政策将更具“针对性”和“灵活性”，在保增长的同时将更加注重调结构。“针对性”意味着政策调整更加精准，更能体现“有保有压”的调控特征；“灵活性”则表示政策调控将会更具前瞻性并能够根据宏观经济变化及时调整。
2010年政策导向将呈现出三个转变和一个坚持。三个转变是指从全方位的经济刺激计划转变为以区域为重点的经济刺激计划；从发展传统产业转变为加快培育和发展战略性新兴产业；从大幅波动的季度信贷投放转变为更加平稳均衡的信贷投放。一个坚持则是继续延续对于消费领域相关的刺激政策。不难看出，2010年政策导向变化显著，投资者应该在2010年初对政策调整所显现的主题性投资机会进行积极布局。
战略性新兴产业引领中国未来经济增长。现阶段是我国进行经济结构战略性调整的关键时期，发展战略性新兴产业是我国经济长远发展的重大战略选择，新兴产业发展的速度和规模从根本上决定了我国在国际市场上的地位和总体竞争能力。显而易见，新兴产业的发展需要不断提高推动科学发展的能力，科技将会成为引领未来经济发展最重要的牵引力。
市场不改震荡向上趋势，股指期货或成蓝筹股重要驱动因素。经过前期大幅上涨，小盘股股价已经比较充分体现了流动性和估值溢价。即使不考虑股指期货的推出，当前权重蓝筹股估值优势也十分明显，下一阶段大盘股取得超额收益将是一个大概率事件。
主题投资看好新兴产业、区域经济（新疆和上海）和农业板块。经济结构性调整以及政策导向转变将给战略性新兴产业带来较好的投资机会；进入2010年1月份之后，离世博会开幕时间已不足120天，各方关注程度日益升温，世博板块将会成为一季度一个重要投资主题，我们看好锦江股份、豫园商场，上海九百、新世界；同时，新疆地区的政策面也将逐步明朗，各项支持性政策也有望陆续出台，继续维持良好表现值得期待；此外，农业板块、年报超预期、高送配的个股也有望获得市场的深入挖掘，值得我们重点关注。
（具体内容请见附件）
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