| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2009年12月28日 13:51 |
作者： |
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春天是万物复苏的季节，随着新的一年的来临，年末突击扩容、热钱回流、企业年底做帐因素等短期主要影响市场资金面的利空因素将不复存在或者大大缓解。“残雪暗随冰笋滴，新春偷向柳梢归”， 2010年的春季攻势将在市场的犹豫中拉开帷幕。对于一月份的行情，我们建议关注三条主线：主线一：中央经济工作会议调结构受益较多的消费类行业(汽车、食品饮料、家电、零售、旅游等)；主线二：在一月份季节效应表现明显的特种化工、通信设备、服装、钢铁、煤炭中的有业绩良好预期的低PE品种；主线三：新兴产业、股指期货概念、军工、世博概念带来的主题性投资机会。
影响1月份市场的因素分析：
1、政策面：财政部2010年计划动用5,885亿元经济刺激资金，继续实施积极的财政政策。但央行在适度宽松的货币政策的措辞出现新变化，央行首次提出了根据新形势、新情况，着力提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点的提法，使“保增长”不再是央行的首要任务，其关注视野新增了通货膨胀问题；针对性和灵活性意味着明年货币政策适度收缩的预期开始加强。
央行、银监会、证监会和保监会发文支持重点产业调整振兴以及抑制部分行业产能过剩。
工信部日前印发《促进中部地区原材料工业结构调整和优化升级方案》，提出要在2010年-2011年方案实施期内，有色金属、钢铁冶炼、建材、化工等行业兼并重组取得重大进展。酝酿已久的《关于加快推进企业兼并重组的意见》、《关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》也已上报国务院。但产能过剩行业企业兼并重组更多是一种中长期机遇。
2、资金面：随着机构年底资金回笼的结束、年末突击扩容的缓解，以及密集发行基金建仓期的到来使市场流动性将得到改善。
根据现行发审制度，过了元旦再“上会”企业将需要补充2009年年报，其前后过程将需要近2个月的时间，这意味着明年1月份对今年已过会公司零星“扫尾”后，明年一季度整体将处于一个扩容淡季。
美元在12月份出现一波周期性反弹，伴随着美股最近两个月走出的一段缓升行情，表明投资者对美国经济复苏的超预期的增强，但同时也有在年底月份部分对冲基金因“融资到期”原因而出现回流的短期因素使然。只要美元仍是全球廉价货币，过了元旦，热钱周期性回流的压力将会得到缓解。
新基金相继获批：粗略统计，新批基金加上目前在发基金以及12月新成立基金，预计2010 年初，新基金对A 股市场注入资金可能会达到1000亿元。
密集发行基金的建仓将使市场的流动性得到改善。
其他影响资金面的积极因素还有央行按惯例在春节前后增加的市场流动性；一季度新增贷款的发放；受政策调控退出房地产的部分投机资金；受破发影响可能回流二级市场的一级市场资金；居民储蓄的搬家因素等等。
潜在重要利空因素为：银行为了满足资本充足率的要求而需要的5000亿再融资计划。
（具体内容请见附件）
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