| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年12月19日 09:47 |
作者： |
王艳伟 |
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王艳伟
年关岁末的敏感时刻，源源不断的利淡信息令A股市场又开始了剧烈震荡，股指呈现出重心快速下移的趋势。而且，随着扩容压力不断加大，市场此前预期的“跨年度行情”几成泡影。不过，有公募基金人士认为，在现在“承前启后”的时间区域内，大盘选择回落，在一定程度上提供了建仓机会，投资者不妨用一种中线的眼光来看待市场，提前布局，为明年作准备。
进入12月之后，关于A股能否演绎跨年度行情的猜测和争论一直是市场的焦点。对于岁末震荡行情，诺安基金表示，2010年我国的宏观经济进一步复苏依然值得期待。虽然短期看市场缺乏有力的催化剂，可能维持宽幅震荡整理的格局，但从中期来看，随着时间的推移，上市公司业绩增长将降低A股市场的整体估值水平，A股的投资价值将再次显现。
大成基金也指出，中央经济工作会议以及11月宏观经济数据都显示出经济继续复苏的良好局面。中央经济工作会议“继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”的政策导向，不仅可视为对2010年宏观经济的定调，基本上也为2010年的股市走势定了基调。所以，明年股市总体上是乐观的。而且，从过往历史来看，有机构归纳，从1996年至2009年共14个年头，随着新年到来，市场上涨的概率都在提高。尤其是在前一年的最后5天和来年的年初15天这段时间里，市场获得正回报的概率远远高于下跌。
不过，近期大盘连番下跌，上涨乏力的特征比较明显。大成基金表示，资金供求关系的变化是导致跨年度行情频频“熄火”的重要原因。从目前市场情况来看，新股发行速度明显加快，不但有第二批创业板公司轮番发行，中小板和大盘股也在扩容，而且明年银行股的融资需求也会比较大，加上6万多亿限售股的解禁，市场面临巨大的扩容压力。同时，临近岁末，市场资金的普遍心理是“落袋为安”，可能多会选择参与新股申购以规避风险，这对市场资金面也造成一定负面影响。
此外，对于市场一直期待的大小盘风格切换，迟迟未能实现。不过，有基金经理向CBN记者表示，风格切换是必然的，但是这种切换一般是以市场的大调整来实现。现在市场在成交萎缩的情况下持续震荡，的确对风格转换构成考验。如果宏观经济数据不乐观，甚至可能要拖到明年一季度才能完成。
鹏华基金坚定认为，一段时期内，市场存在大小盘风格转向的可能。最主要的理由就是，中小板2009年的P/E为42.6倍，而上证50的P/E为20.2倍，中小盘相对大盘股的溢价水平已经创新高。大盘股的低估值优势，以及其较明确的业绩增速，可能在一段时间内出现补涨局面。
大成基金表示，其实中小盘股行情向大盘股行情之间的风格转换一直在悄悄进行，一旦大盘蓝筹股启动，将对市场起到护盘作用。随着不确定性逐步消除，市场终将走出目前的盘整格局。
距离岁末仅剩两周时间，市场行情难言乐观。但大成基金认为，如果将眼光放长，在市场调整中选择好的个股，布局明年的投资，仍然不失为一个不错的选择，可以重点留意将继续被大幅拉动的消费板块，如家电、商业连锁、食品饮料等等。
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