| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月26日 14:14 |
作者： |
孙方红;李虹蓉 |
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结论
总体看，政府4万亿元投资结构的微调更侧重民生，侧重长远，无论是对未来刺激消费的促进方面，还是在鼓励自主创新结构调整方面，都更符合中国经济长期健康发展的思路。
4万亿元投资结构出现微调最新公布的4万元投资构成比例上出现微调，其中，保障性安居工程占比上升3%，医疗卫生、文化教育事业占比上升2.75%，自主创新结构调整占比上升5.25%；而相应的铁路、公路、机场和城乡电网占比压缩7.5%，生态环境投资占比压缩3.25%；农村民生工程和农村基础设施以及灾后恢复重建比例没有变化。
我们认为：
（1）过往看，基建项目是最容易体现投资拉动经济效应的项目，而此次基建项目投资占比的相应减少，体现了政府在协调短期经济增长和长远经济发展目标上的微调，有利于防止新生低效、过剩产能；（2）此次增加投资的投向，保障性安居工程、医疗卫生、文化教育事业都事关民生，长远看，是促进经济结构调整、促进消费的重要步骤；（3）上一轮经济增长最终面临资源、能源瓶颈，已经预示中国经济外延式扩展的道路不能再走下去，因此提升鼓励自主创新结构调整对中国经济长期可持续发展意义重大。
总之，政府4万亿元投资结构的微调更侧重民生，侧重长远，无论是对未来刺激消费的促进方面，还是在鼓励自主创新结构调整方面，都更符合中国经济长期发展利益和目标。
（详细内容请参阅附件）
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