| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月25日 15:19 |
作者： |
王守杰 |
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上周市场仍维持震荡的走势，属于前期我们提到的最差的结果，但没想到是先涨后跌。在此期间相信最痛苦的莫过于追涨杀跌，但希望那些在近期踏错节奏的投资者在谨慎的同时，也要保持一份信心，市场上涨趋势未变，机会还是非常多的。
前几个交易日能够明显感觉出投资者的做多意愿有所降低。最明显的例子，便是经济刺激政策的推出无非给主力资金提供了冲高出货的机会。国务院日前公布了石化、轻工产业调整和振兴规划，产业结构调整成为两大规划强调的重点，当日仅有五分之二的个股跑赢大盘；随后国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署鼓励汽车、家电"以旧换新"政策措施，对交售补贴范围内旧家电并购买新家电的消费者，原则上按新家电销售价格的１０％给予补贴，中央财政将老旧汽车报废更新补贴资金从１０亿元增加到５０亿元，同时安排２０亿元资金用于家电"以旧换新"补贴。按道理这些政策力度都很大，但这种汽车、家电的重量级扶持政策反映在股市上，便是相关个股收出一根冲高回落的中阴线，同时伴随着第二日的继续大幅下挫。
相对国内市场，周边股市显得更强一些。上周一系列令人失望的经济数据出台：4月份，美国消费者价格较上年同期下降0.7%，为1955年6月以来的最大降幅，且远低于2%这一美国联邦储备委员会多数官员认为的与美联储维持物价稳定及促进就业最大化双重职责相称的水平，这很不给伯南克的“打气工程”面子，美国经济的复苏应该是任重道远；日本政府20日公布的数据显示，由于全球经济滑坡导致日本出口下降，加上国内需求疲软，日本今年一季度经济折合成年率下降15.2%，下滑幅度创下了战后的新纪录。俄罗斯联邦统计局18日公布的数据显示，今年前4个月，俄罗斯工业生产比去年同期下降14.9%。即使这样，欧美股市上周仍然收涨或收平，“抗压性”非常之强。
笔者另外注意到，各国喜欢用“消费者信心指数”、“制造业景气指数”等有些主观性的指标来表明经济似乎“触底回升”了，不免有些打肿脸充胖的意味，其实世界经济的复苏远非人们的良好预期所能驱动的。种种迹象显示，各国对付此次经济危机最直接最常用的无非就是拼命注入流动性，各国央行纷纷开动印钞机。投资大师罗杰斯提到“用大把钞票充斥世界，但仅靠大量‘撒钱’不足以让世界经济恢复增长”，而汇丰控股首席经济学家斯蒂芬.金发布报告警告说，未来那些通过印钞为赤字融资的国家可能爆发货币危机。近期美元指数持续下行，从89.62的最高点到现在，跌了10%左右，而农产品、原油、有色金属价格随之上涨，不得不引起我们的重视：生产领域的活力难以复苏，充裕的流动性会否将股票、房产等资产价格再推上一个台阶？国内楼市的量价齐涨、股市的坚挺似乎印证了这一点。
无论是5月20号的尾盘跳水，还是5月21日的放量下挫，仍是投资者目前的心理不稳定所致，或是受利空传闻的直接影响。可以确定的是，目前管理层对市场的呵护之心远多过打压之意，特别是目前世界经济一片萧条状况下，猜测政策意图显得有些画蛇添足。所以股市每次短线“砸出一个坑”，往往就是进场的机会。特别要提到周边股市如此“抗压”，国内经济比较起来尚好，A股也没有理由“跌跌不休”。而5月22日虽然大盘仍然收跌，但个股是涨多跌少，只是以中石油（601857）为代表的权重股在砸盘使得指数未能收红，同时量能的萎缩以及金融股的企稳预示反弹一触即发。（详细内容请参阅附件）
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