| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月25日 13:57 |
作者： |
顾颖 |
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5月22日，中国证监会就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》（下文简称“新股发行改革指导意见”）公开征求社会意见，时间为2009年5月22日至6月5日，征求意见结束后，正式发布即可安排新股发行，并将在主板率先启动。
一、“新股发行改革指导意见”的主要内容具体来说，“新股发行改革意见”主要包括如下内容：
一是改革的原则坚持市场化方向，即促进新股定价进一步市场化、注重培育市场约束机制，推动发行人、投资人、承销商等市场主体归位尽责，重视中小投资人的参与意愿；二是改革的基本内容，主要包括四个方面：（1）新股定价方面，完善询价和申购的报价约束机制，淡化行政指导，形成进一步市场化的价格形成机制；（2）发行承销方面，增加承销与配售的灵活性，理顺承销机制，强化买方对卖方的约束力和承销商在发行活动中的责任，逐步改变完全按资金量配售股份；（3）优化网上发行机制，股份分配适当向有申购意向的中小投资者倾斜，缓解巨额资金申购新股状况；（4）加强新股认购风险提示，明晰发行市场的风险。
三是现阶段的改革措施，主要有四项：（1）完善询价和申购的报价约束机制，形成进一步市场化的价格形成机制。询价对象应真实报价，询价报价与申购报价应当具有逻辑一致性，主承销商应当采取措施杜绝高报不买和低报高买。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定每笔申购的最低申购量。对最终定价超过预期价格导致募集资金量超过项目资金需要量的，发行人应当提前在招股说明书中披露用途；（2）优化网上发行机制，将网下网上申购参与对象分开。对每一只股票发行，任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购，所有参与该只股票网下报价、申购、配售的股票配售对象均不再参与网上申购；（3）对网上单个申购账户设定上限。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一；（4）加强新股认购风险提示，提示所有参与人明晰市场风险。
（详细内容请参阅附件）
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