| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月09日 09:24 |
作者： |
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市场缺乏持续做多动力
在短线急跌、利好政策出台预期及新基金发行进场等因素的影响下，上周沪深市场在下探到60日均线附近出现了反弹走势，但成交量出现萎缩，显示出投资者对大跌后反抽行情的可持续性保持谨慎的态度。
从宏观经济运行看，今年2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49，比上月上升了3.7个点，该数据已经是连续三个月出现回升。同时，从今年2月中旬开始，发电和用电量都恢复了正增长。全国2月中旬增长15%，环比增长13.2%；这表明在财政、货币、产业等一系列刺激经济政策的作用下，经济已经出现回暖迹象。另外，2月份新增信贷有望达到1.1万亿元人民币的观点更是远超市场预期。
从市场运行的情况看，这些利好消息及预期都在市场、特别是银行等行业个股上得到一定程度的提前反应。从下周起，2月份国内经济、金融数据还将陆续公布，外经贸系统人士3月5日透露，初步统计显示，2月单月，我国进口、出口直接的影响是同比下降幅度均超过20%，贸易顺差从上月的391亿美元大幅缩减至70亿美元左右。
我们认为，虽然宏观经济的运行出现一些积极的变化，但整体趋势性的根本好转仍有待时间的进一步检验，喜忧参半的数据很难对市场产生持续的刺激作用。
外围市场表现看，由金融危机引发的实体经济衰退正逐步加深，美国股市的重心继续下移，道指将考验6000点关口支撑，恒生指数也在震荡下行，截止3月6日，恒生AH溢价指数为161.2,这A股市场的持续走强产生抑制作用。
需要特别引起注意的是，在经历了年初外资对中资银行股减持冲击后，4月28日，工行有部分股份将解禁，外国投资者的态度对短期股价波动将产生直接的影响，对此应保持高度的关注！
总体看，我们认为，在宏观经济运行、企业经营状况、市场供求关系、外围市场走势等基本面因素的制约下，市场短期难以出现持续有力度的上涨行情，但考虑到近一个多月内，逾30只券商集合理财、基金产品有望带来新增资金约300亿元逐步直接投向股市。在维护股市稳定的大局下，特别是考虑到IPO的重启需要相对稳定的市场环境，大盘在2050-2300点附近维持箱体震荡的概率增大。后两会行情更多的体现在市场结构性热点的把握上，特别是进入到年报披露的密集时间段，建议关注高送转和业绩超预期个股的投资机会。
（具体内容请见附件）
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