| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月06日 09:19 |
作者： |
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A股市场分析
我们在之前的策略报告里提出近期行情为宏观数据、政策和年报公布三点一线互相博弈间行进，而这3个因素里综合来看偏正面。首先年报的不容乐观为市场所预期，而近期公布的宏观数据都偏正面，比如说2月份PMI指数已经接近50的牛熊临界点。虽然两会期间市场对政策预期都是偏正面，但是关于周四证监会主席尚福林关于IPO重启的消息也是给了市场一定的负面影响。
首先看宏观数据，连续三个月出现回升的PMI指数成为市场关注的焦点之一。CFLP发布的PMI指数按照国际通行做法，由5个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50％以上，反映经济总体扩张；低于50％，反映经济衰退。“50％”一线亦因此俗称“牛熊分界线”。从几大主要行业来看，今年前两个月，汽车销量，水泥产量都有所反弹；而有色行业中的部分铜、铝中小企业陆续恢复生产。由于4万亿投资效果逐步体现，同时1月份银行大量资金投入到政府财政支持项目的中长期贷款上，与基建等政府投资相关的行业企业回暖迹象明显。
另外年报方面，则相对悲观。截至4日，沪深两市披露年报和发布业绩预告的1051家公司，2008年实现归属于母公司所有者的净利润合计约为1818亿元，较上年同期下降42.81%。数据显示，截至目前共有189家公司公布了年报，ST金瑞、ST万杰等14家公司去年出现亏损，其余175家公司均实现盈利，其中99家公司去年归属于母公司所有者的净利润实现增长。已披露年报公司2008年实现归属于母公司所有者的净利润合计337亿元，较上年同期增长了5.16%。此外，沪深两市862家上市公司发布了2008年业绩预告，其中40%的公司为预增或预盈。按照业绩预告情况测算，发布业绩预告的公司预计2008全年实现归属于母公司所有者的净利润合计约为1481亿元，较上年同期下降48.19%。3月份将进入蓝筹股年报公布集中时期，市场对此已经有所预期，而投资者寄希望政府在两会期间出炉超预期的刺激经济政策，所以政策预期的力量明显强于年报对于上市公司股价的压力。
中国证监会主席尚福林5日对媒体表示，对中国资本市场有信心。尚福林主席还指出，创业板和股指期货的推出要看市场情况而定，并且指出中国证监会正在研究发行制度改革，重点是：一、能够形成更加市场化的定价机制；二、能够进一步体现市场公平；三、防止二级市场过度炒作。他说，IPO重启和发行制度改革两项工作都在同时进行。IPO的重启必然将对市场资金面产生比较大的负面影响。另外之前市场预期政府将财政刺激方案扩大的消息也没有得到证实，使得一些资金动摇出场，这也是造成周四A股市场盘中震荡下跌的主要原因。但是我们认为这几日是政策公布的密集期，市场对于政策预期十分强烈，在交易量明显放大的情况下，对A股市场的短期走势还是相对乐观。
（具体内容请见附件）
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