| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月06日 15:08 |
作者： |
戴爽;杨伟聪;赵媛媛 |
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信贷超预期增长带来憧憬
尽管我们认为经济基本面最终难以仅因货币信贷增长而有明显改观，但货币供应量M1、M2 的触底反弹无疑给股市带来了浓浓的暖意，我们认为股市也会有相应的积极表现。
部分大宗商品价格企稳甚至反弹
作为工业生产“先锋队”的生产资料市场已开始感受到些许暖意。商务部公布的数据显示，国内重点监测的112 种生产资料价格开始企稳，部分商品价格甚至出现了一定程度的反弹，PMI 指数也连续第二个月出现回升。尽管还需要后续的数据进行确认，但种种迹象显示中国制造业正在逐步由低谷中走出。
市场成交情况活跃
从成交情况来看，08年年底以来市场成交量有明显回暖的态势，日成交量的峰值曾经一度逼近07年牛市的日成交量水平，A股每日新增开户数也逐步增多，市场活跃程度与2008 年中相比有非常明显的提高。
股票市场吸引力相对提升
国内利率水平进一步下调的空间已经不大，这也意味着债券市场进一步上涨的空间已经有限。考虑到股市债市的“跷跷板”效应，资金流向股市的可能性正在加大。由于债市和楼市这两大投资市场09 年的情况都不太乐观，我们认为09年股票市场的吸引力将会相对大幅上升。
投资组合应更具有进攻性
我们将此前的策略报告中的行业配置建议调整为更加具有进攻性的组合。具体的行业配置建议我们曾在节前最后一天的晨会纪要中提及：超配化工、有色、煤炭、信息设备、机械设备、医药；低配钢铁、地产、食品饮料、家用电器、商业贸易、公用事业、餐饮旅游；同时将交运设备、交通运输和综合类调整为标配。（具体内容请见附件）
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