| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月03日 09:03 |
作者： |
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我们认为2月份仍然以主题投资为主，如受惠4万亿投资的工程机械、建筑建材、电力设备、铁路设备;受益中央推动农业发展相关政策的农业板块；受益我国十大产业振兴规划的钢铁、汽车、造船、石化、纺织板块等;以及受益于信贷放松和其他政策支持的房地产板块;受益于创业板开立和股指期货推出的券商、以及有创投概念的上市公司等。
中央2009年一号文件新近公布，这份《中共中央、国务院关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》的文件强调，果断采取措施，坚决防止粮食生产滑坡，坚决防止农民收入徘徊，确保农业稳定发展。而从历史情况来看，近年来伴随中央一号文件通常会出现一波以主题投资为主的农业板块行情。我们认为投资者应该关注板块中直接受益于政策的子行业，如林业、种植业、种子加工、水产养殖、果蔬加工等。但是农业板块存在公司盈利能力较差，估值过高，2009年面临农产品价格下行压力等风险。
不难发现，自国家提出四万亿扩大内需计划以拉动投资确保我国经济平稳增长后，建筑建材股就此成为各路资金关注的对象，水泥股、机械工程股1月份仍延续了去年12月的强势行情，表现出色，但1月份的运行特征与12月有所区别，12月资金集中介入该板块，主要是游资炒作，而1月底基金等主流机构重仓的机械龙头股开始逐渐突破压力缓慢上行，我们认为随着国家刺激经济增长方案的进一步细化，受益板块和公司也将更加明确，那么机构资金很有可能进一步加仓。
虽然板块机会会不断显现，但是由于业绩下滑趋势明显，大盘蓝筹近期难有作为，将明显限制股指上升空间。在已经公布年报的10家上市公司中，有4家公司的经营净现金流量是负的，而其他公司的经营现金流量即使是正数，大多数也出现了下降的趋势，甚至下降超过50%，从这种现象分析，可以看出2008年业绩中的隐忧。
我们认为，2009年，在扩内需、保增长举措陆续出台的同时，国务院组织有关部门制定实施的“十大重要产业调整和振兴规划”依次亮相，将惠及众多板块和相关上市公司，板块机会将不断显现。
昨日为牛年第一个交易日，市场没有任何悬念的出现“开门红”，但细看市场涨幅榜不难发现年前开始出现的“越穷越光荣”现象在昨日出现淋漓尽致的表现，涨幅前列的除黄金、农业股外大部分有股价低、业绩差或业绩大幅下滑的明显特点，这种现象使我们想到了十一年前“越穷越革命、越穷越光荣”的A股市场，“历史会重演”的特征表现得一览无遗。出现这种状况并非偶然，此前我们多次的分析已经指明了这一点，这种现象在流动性不断充沛以及整体经济尚未明显走出下滑情况前难以改变。今日而言，因为昨日美国奥巴马拟推“IT救市”，美经济将朝深度“数字化”发展，估计今日市场将把目光瞄向IT技术类股票，如浙大网新、方正科技、生意宝等。（具体内容请见附件）
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