| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月21日 09:28 |
作者： |
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市场调整压力加大
市场展望：昨日市场先抑后扬，连续收出第五根阳线。一方面，三大指数昨日均触及5日均线，在板块轮炒仍未结束的情况下，仍有投资者利用技术性回抽积极参与结构性机会；另一方面，投资者也预期春节期间政策面会有更积极的变化。短期来看，近期成交量快速蒌缩，显示冲关量能不足，仍需进一步震荡整理。
首先，产业政策刺激力度并没有超出预期。虽然九大产业振兴计划对市场提供了较好的结构性机会，热点板块的轮动非常明显，但从已披露的计划来看，相关的方案均是包含于4万亿投资方案中，没有增量。同时，产业升级也是需要一个较长时间的过程，其中的投资机会也应该是产业中的局部机会，缺乏整体效应。随着振兴计划的逐步明朗和预期的提前炒作，资本市场对相关政策的反应可能会淡化。
其次，银行等权重股上涨面临分化。从深发展的走势看，投资者对计提后公司的成长性产生了良好预期，我们认为，大幅计提有利于提高未来公司的成长性，但同样带来了净资产的回落，对公司的负面影响更大。目前银行及周期性行业的上涨已包含了4万亿投资拉动下公司赢利增长的部分预期，如后续无进一步的消息面配合，相关的板块面临分化。
总体看，虽然信贷有所放松，但成交量的快速蒌缩，表明资金向二级市场分流有限。同时，在新任美国总统上任后，道琼斯指数大跌4.01%，收于8000点下方，股指冲高动能不足的情况下，调整压力加大。（具体内容请见附件）
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