| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2009年01月19日 09:18 |
作者： |
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宏观超预期，行情将持续
上周公布的超预期的信贷数据极大的刺激了投资者对宏观经济的信心，宏观经济的流动性虽远未到07年的水平，但确实有较大改善。而且在目前经济仍较差，产能过剩严重，投资项目缺乏的环境下，投入股票市场将是资本的出路之一，目前已有不少产业资本入市，1月份以来有大量资金在1级半以6-7折价格收购限售股，或者寻找委托理财。
而基本面也正在好转，我们认为中国宏观将是双底走势，08年12月是库存底，而随着政府基建项目的启动，宏观经济在2-3季度将出现第二个底，即需求底。宏观底的提前到来是因为去库存化的告一段落，08年12月下旬的发电量增速有明显反弹，12月全月的发电量增速应在-8至-9%之间，高于11月的-9.6%。A股全体上市公司的库存周转率在4-5之间，也就是说企业的库存一般为3个月左右。从PMI数据来看，11-12月库存快速回落，因为减产力度大，原材料的库存消化很快，产成品库存消化速度较慢。
1月20日将公布宏观经济数据，市场传言12月CPI为1.2% PPI为-1.2%投资累计26%，12月零售19%，第四季度GDP6.5%。在流动性和宏观双方面的刺激下，节前大盘表现可期，随着经济底部的确立，投资者应踩准节奏，参与周期性行业的轮次反弹，我们推荐银行、保险、证券等行业，此外还需密切关注新能源、创投和并购题材。（具体内容请见附件）
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