| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月19日 08:26 |
作者： |
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财经资讯与重点提示
●证监会：发行制度酝酿变革新办法正在征询意见发行制度改革已经正式列入2009年监管部门的工作日程。在刚刚结束的2009年证券期货监管工作会议上,中国证监会主席尚福林明确表示,将深入推进发行制度改革。坚持市场化导向,改革新股发行制度,强化各主体责任,完善价格形成和股票承销机制。（上海证券报）
●工行存量房贷利率下月起自动转为7折记者昨日（17日）从权威渠道获悉，工商银行已决定从2月1日起对个人存量房贷7折优惠利率进行调整。据了解，只要是满足该行两个条件的存量客户，无论贷款金额是多少，银行都会自动将利率转为7折优惠。（成都商报）
●股票增值权和限制性股票所得需缴税财政部、国税总局日前下发通知，规定个人取得的股票增值权所得和限制性股票所得应依法缴纳个人所得税。通知明确，对于个人从上市公司（含境内、外上市公司）取得的股票增值权所得和限制性股票所得，比照《财政部、国家税务总局关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》、《国家税务总局关于个人股票期权所得缴纳个人所得税有关问题的补充通知》的有关规定，计算征收个人所得税。(证券时报)
●国资委将百亿注资电力央企国资委第二单央企注资计划即将启动，电力央企将成为“国资委注资的下一个受益者”。近日，记者从一国家电网人士处获悉，国资委第二单注资规模在100亿元左右，注资对象包括五家电力集团和两家电网公司。该电网人士认为，此次注资主要是弥补这些电力央企因政策性亏损和受冰灾和震灾造成的破坏损失。（中国经营报）
●美银行业再度告急：花旗走向瓦解美银获千亿援助花旗集团16日提早数天发布的季报显示，该行去年第四季度巨亏82.9亿美元，为连续第五个季度亏损，这也使得花旗在整个2008年的亏损创下历史新高。为了减轻压力和改善盈利能力，花旗当天宣布将把旗下业务一分为二，并有意最终将部分非核心业务剥离出去。美国资产规模最大的银行——美国银行16日公布，该行去年第四季度出现自1991年以来的首次季度亏损，主要受到收购美林的交易拖累，后者同期预计亏损高达153亿美元。当天早些时候，美国政府宣布向美国银行提供总规模1380亿美元的一揽子援助。（上海证券报）
策略周报：小牛暂露尖尖角
评论：
行业轮动规律表明A股可能已经牛角初现
1、中国股市：从10月28日以来主要板块的轮动顺序，我们可以大致梳理如下：首先是景气向上业绩增长明确的电气设备等行业，这些行业也是我们一直以来推荐的板块，选择的主要理由是在其他行业都出现低于预期的背景下，唯有这些行业可以“抱团取暖”，其次从12月中旬以来市场开始出现分化，可选消费类（服装、汽车、旅游）开始表现出色，超出了我们前期判断的“抱团取暖”阶段会持续很长时间的预期，而最近一周以来，金融板块开始启动，我们认为这在很可能表明市场已经正式进入到牛市初期，对于金融板块的持续性我们将密切关注，另外年报业绩利空主要将集中在3月份中旬以后公布，因此我们认为3月份之前A股市场继续震荡上行的概率大。2、美国股市：密歇根消费者信心指数已经开始连续2个月回升，最主要的原因是通胀下行，消费者实际购买能力增加，这与11月份实际消费增速探底回升的原因相同，下周将公布12月份的实际消费支出数据，根据历史统计出的密歇根消费者信心指数与实际消费支出增速之间的关系，我们认为目前大致可以得出4季度将是美国实际消费支出增速最低谷的结论，美国股市已经趋势性见底。另外花旗事件爆发后，银行间拆借利率的表现明显好于预期（与前期雷曼事件相比），资金面目前不存在大幅紧缩的可能，在短暂的业绩利空冲击之后美国股市表现出很强的抗风险能力。
零售销售下滑超预期 通缩风险上升
12月份经季节性因素调整后美国零售销售环比降幅由前月的2.1%扩大至2.7%，远高于市场预期-1.2%；同比下降9.8%。主因是汽油价格下跌导致加油站销售继续大幅下滑。各类别零售销售全面下滑。零售销售占美国个人消费支出的1/2，占其国内需求的1/3，零售业的持续走低说明美国Q4的经济增速将比Q3更差。12月美国CPI环比下降0.7%，降幅略低于市场预期的-1.0%；同比仅上涨0.1%，为1954年以来的最低涨幅，并低于美联储认为的适宜区间1.5%-2%。欧洲经济显著下滑迫使欧洲央行1月15日宣布再次降息50bp，至2%，符合市场预期。尽管欧洲央行行长特里谢曾暗示可能会在本月暂停降息步伐，但超出预期的经济下滑速度仍迫继续降息步伐；通胀风险正在快速转化为通缩风险。市场预计2009年上半年欧洲央行都将处于极大的降息压力中，该行可能最早将于今年3月将基准利率降至1.5%，从而创出历史新低；另外，利率期货市场的走势表明欧洲央行可能会在今年6月份降息至1.25%。
重点配置金融板块
我们原来预期09年1季度市场都将处于一种“抱团取暖”的状态，在这种背景下处于明确景气向上的行业将是配置的首选，但通过总结10月28日以来A股行业的轮动状况我们认为市场很有可能已经提前进入到牛市初期状态：即目前的股价已经很大程度上反映了09年1季度经济的进一步恶化，未来将更多地将开始反映出经济见底之后的回升。在这种判断下，我们目前重点推荐的行业转变为金融行业，包括保险、银行、证券；其次是可选消费类（服装、汽车和旅游）。
（具体内容请见附件）
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