| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月08日 10:14 |
作者： |
周韬 |
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全球主要股指在牛年第一个交易日，纷纷迎来开门红。上一周，欧美股指普遍涨幅在6％以上，岁末年初海外股指翘起的尖尖牛角，让投资者感受到新的希望
1月20日，美国新总统奥巴马将宣誓就职。市场对于奥巴马的新政寄予希望。奥巴马的“重振美国经济”计划与中国的4万亿刺激内需计划非常相似，各国政府应对经济危机并无多少新的招术，最终还是回到凯恩斯主义的老路上来。美国经济与中国经济一样面临着艰难的结构性调整。美国经济需要去杠杆化，中国经济则需要摆脱过度依靠外需的模式。这两个转型能否成功，需要多长时间都难以预料。
美国经济在2008年第四季度大幅下滑，不少经济学家预测，在该季度美国经济萎缩幅度可能在4-5%之间，为历年来所罕见。中国经济在第四季度各项指标也呈现加速恶化趋势。
鼠年最后三个交易日，A股市场惨淡收官。沪综指报1820.81点，年涨跌幅为－65.39％；深成指报6485.51点，年涨跌幅为－63.36％；沪深300指数报1817.72点，年涨跌幅为－65.95％。沪综指创下了18年来最大年跌幅。全球主要股指2008年表现对比来看，俄罗斯、中国、印度等新兴经济体市场跌幅居前，反倒是金融风暴中心的欧美股市跌幅靠后，其中伦敦金融时报100指数下跌31.4％，道琼斯工业平均指数下跌31.84％。
刺激内需行情发动以来，表现积极活跃的私募游资，也渐有鸣金收兵之意，毕竟基本面恶化情况仍难预料，而这一轮反弹后，A股估值，特别是深成指的估值已是全球最高，再加之企业利润跳水，从动态市盈率来看，估值压力是十分明显的，所以市场抛压又渐渐加大。总体而言，市场已处在一个熊市探底阶段，投资者心态普遍比较谨慎。市场期待经济见底的时刻，在没有见到经济转折的信号之前，股指向上拓展空间的难度较大。
温家宝总理元旦期间考察时表示国务院组织有关部门正在制定两大规划。总理的讲话预示，继4万亿实质性利好后，或许会有更实质，更具体的救经济措施出台，这些会给市场新的期待，而产业的振兴规划也可能给相关个股带来炒作机会。（具体内容请见附件）
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