| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2009年01月08日 10:10 |
作者： |
郑旻 |
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宏观经济各项指标加速下行，我们预计央行2009年仍有100个基点以上的降息空间，但是对经济和股市的刺激作用都将非常有限，因宽松的货币政策并不能扭转经济下行的趋势。
而且我们的观点认为，银行存款利率，实际上是银行、企业和居民的利益分配，长期来看，这个利益向银行和企业倾斜，而居民利益并没有得到保障。由于最近几年GDP高速增长表现在企业和银行效益提升，对居民实际收入并无多大增加，这对日后启动内需非常不利。
从全年解禁压力来看，2009年1月的压力是上半年最小的，解禁股份为123亿股，解禁市值约为864亿元，相比上半年其他月份，1000亿元不到的压里显得比较宽松。如果我们去除大非的因素，那么1月的市场将有63.77亿股股票解禁。
从统计数据来看，随着股市的下跌，2008年大小非减持意愿逐步下降，甚至出现了2008年10月净增持现象。但是随着11月开始反弹，11月和12月，抛盘再次加大。
我们预计1月公布的宏观数据将更悲观，且IPO有望重新启动，这会给1月行情带来很大的压力。而11月启动的反弹把大盘带到了高位，2000点一带积累了大量的套牢盘，在没有远离该危险区域时，我们认为应以持币观望为主，除非大盘发生恐慌性杀跌直接创出阶段新低，打穿1664点，我们的策略会略有激进改变。
但是考虑到1月下旬就是春节，而美国股市在1月20日新总统上台之前不太会出现大跌,国际股市维持高位震荡以及中国最大的节日——春节即将来临，市场有维稳的要求，我们预计大盘春节之前创新低的概率不大，可操作性的机会不多。整个一月，股指将在下有支撑，上有压力的维稳箱体内运行，围绕1800点作小幅震荡，小市值个股或有交易性机会。（具体内容请见附件）
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