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上周多项经济数据出炉，基金认为CPI数据符合预期，短期仍将维持下行趋势；但从PPI、工业增加值、进出口数据以及新增信贷数据来看，国内经济面疲软、需 求不足的局面没有改变，预计货币政策和财政政策均将逐渐放松。12日宣布降准将有利于A股反弹，但单纯的降准对经济的助推力有限。
多数基金认为CPI未来将进一步下行，底部不会太低。上周五统计局公布了4月CPI和PPI数据，其中CPI同比增长3.4%，比3月下降0.2个百分点， 环比负增长0.1%。基金认为CPI仍然处于下行通道中没有改变。从分项数据来看，4月食品价格通胀显著回落，环比下降0.9%，基本符合季节性；非食品 价格通胀压力尤存，环比上涨0.3%，仍然超越季节性，主要由旅游服务业此前超跌的反弹和此前国内成品油价格上调滞后传导至车用燃料价格上涨带动，反映了 通胀中枢的抬高。对于未来，由于基数原因猪价同比将继续回落，食品涨价压力不大；而油价下调也有利于非食品价格的稳定。因此多数基金预计通胀的回落趋势可 能会延续至7~9月，但底部不会太低。
多数基金认为经济低迷、需求疲软的状况没有改变，预计经济政策将逐渐放松。PPI同比下降0.7%，环比上涨0.2%，反映出内需依然低迷；4月工业增加值 同比增9.3%，低于预期；4月出口和进口增幅双双回落低于市场预期。另外，央行披露4月新增信贷6818亿元，低于市场预期的8000亿元，反映了贷款 规模依然低迷。在期限结构上，短贷激增长贷少增；在投放节奏上，仍然呈现月初少放、月末激增的特点，反映了经济面的疲软，对贷款需求不足。多数基金预期经 济政策将逐渐放松，具体手段上央行可能会通过下调存款准备金率、加大信贷投放等手段刺激经济增长。财政政策方面可能会采取加大稳外贸，稳增长政策的力度， 国家可能通过调整出口退税率、稳定汇率、加大对外贸企业金融支持等政策来稳定出口。
基金认为降准对A股构成利好。5月12日晚间央行公布下调存款准备金率0.5个百分点，基金认为是市场期待已久的利好政策，标志着货币政策进入实质性放松阶 段，有利于市场继续反弹。个别基金认为宏观经济目前已深陷泥潭，单单通过降准难以使经济出现明显的恢复，还需要其他一系列强有力的政策组合使用。另外，多 数基金预期下次降准将出现在下半年或者二季度末；降息窗口目前已打开，但年内是否会降息基金仍存较大分歧。
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