行业近况：
    工程机械国际龙头日本小松公布了其2013财年一至二财季（2012.4-2012.9）业绩，小松前两个财季实现营业收入9,308亿日元，同比下滑5.6%，归属上市公司股东净利润661亿日元，同比下降30.2%，对应每股收益69.37日元；前两财季，中国地区工程机械部门实现营业收入625.3亿日元，同比下降45.3%，占小松工程机械部门收入的7.5%；全部门（含工业机械等）实现营业收入753.3亿日元，同比下降52.9%，占小松总收入的8%；公司管理层表示，虽然中国央行的货币政策已有所放松，但由于存货数量巨大，观测Komtrax监控的利用小时数仍维持在150小时（见图4），仍未见明显改善；另外由于中国九月份爆发了反日游行活动，小松位于山东地区的工厂受到轻微损失，但目前已重新开工。
　　评论：
    目前，中国工程机械行业仍处下行周期，全行业销量显著下滑，然而对日系企业来说，则是屋漏偏逢连夜雨，前景更加黯淡；在当前中国反日的背景下，小松、日立等日系工程机械企业不仅仅面临销量下滑的考验，更面临市场份额收缩的严峻局面；目前，国内装载机、推土机、起重机以及混凝土机械产品进口替代基本都已完成，而挖掘机产品的国产品牌占有率仍不及40%，对中国工程机械行业来说，日系产品遭遇抵制或可成为进一步完成进口替代的契机。
　　风险提示：
    中国经济增长低于预期，市场份额为其他外资品牌抢占。