| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2012年08月10日 13:45 |
作者： |
崔健 |
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行业重点数据
电影票房数据方面，2012年7月我国实现票房17.19亿元，同比增长13.1%，环比增长114.6%;实现观影人次4796万人，同比增长18.3%，环比增长91.1%;国产片实现了强力反弹，以《画皮2》7亿票房为首的国产片占据7月票房榜的前三位。网络数据方面，2012Q2中国网络经济市场规模达943.4亿，同比上涨66.1%。网络广告市场规模189.3亿，同比增长64%。在线视频行业市场规模达到29.9亿，同比增长102%。网络游戏用户付费市场规模达124.9亿元，同比增长17.8%。电子商务市场交易规模达1.88万亿元，同比增长25%。广告行业数据方面，2012上半年的传统广告市场增幅为近五年最低，仅为3.9%。
行业及市场表现回顾
7月1日~8月6日，渤海传媒行业指数上涨2.49%，同期沪深300下跌3.09%，行业在7月一系列的政策刺激之下有所回暖。各子板块涨跌幅方面，营销服务板块延续6月的优异表现，7月继续以10.7%的涨幅居于各子板块首位;而影视动漫、有线运营、网络服务板块也在7月有小幅上涨，涨幅均在2%左右;平面媒体表现相对较为低迷，仅上涨0.33%。个股方面，涨幅榜居前个股具有中报业绩突出，盈利能力较强的特征，蓝色光标上涨21.69%居于涨幅榜首位。估值方面，截止到8月6日，传媒板块TTM整体法市盈率为31.83，相对全部A股的估值溢价率为144.1%，基本与6月持平，略低于4、5月的估值水平。平面媒体依然为估值最低的子板块，具备较高的安全边际;而结合成长性与估值的匹配度来看，营销服务板块的发展前景较好，同样存在较高的投资价值。
政策重新吹响号角，有望促行业回暖
行业的政策层面来看，7月至8月初传媒行业进入政策推出的密集期，一系列政策的推出，表明管理层对于文化产业的发展要求以及对行业监管的重视。
行业一、二季度低迷的市场表现释放了部分估值压力，“限娱令”、“限广令”的利空因素也基本出尽，因此我们认为在这一时点行业在公司业绩基本面支持与政策利好的双重影响下，有望小幅回暖向上。总体来看，行业虽有向好迹象，但是市场整体的运行趋势并不明朗，还有待观察，因此我们仍维持行业的“中性”评级。
8月我们仍将关注行业市场前景光明，发展较为稳定的子行业，如：营销服务板块，同时建议关注政策出台有可能给有平面媒体和线运营板块带来的交易性投资机会。推荐具备高成长性的标的，以及估值较为合理的个股，推荐的8月股票池为：蓝色光标、华录百纳、中南传媒、吉视传媒、百视通。
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