| 来源： |
东莞证券 |
发布时间： |
2012年06月01日 08:30 |
作者： |
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东莞证券
业绩持续向好。2011年传媒行业上市公司实现营业收入550.90亿元，同比增长35.54%;实现营业利润67.18亿元，同比增长27.94%;实现利润总额73亿元，同比增长11.88%;实现归属上市公司净利润60.07亿元，同比增长7.83%;实现扣非后归属于母公司净利润51.28，同比增长46.32%。
2012年1季度传媒行业上市公司实现营业收入146.46亿元，同比增长41.66%;实现营业利润16.63亿元，同比增长30.24%;实现利润总额17.88亿元，同比增长34.19%;实现归属上市公司净利润15.42亿元，同比增长39.52%;实现扣非后归属于母公司净利润14.15亿元，同比增长63.92%。综合而言，经济下滑对传媒行业上市公司的影响不大，上市公司主营业务的发展势头良好。
影视剧、互联网服务、广告营销子行业表现抢眼。影视剧制作公司业绩普遍大幅增长，其最主要的原因是，2011年精品电视剧价格处于飙升期。此外，电影市场亦处于上升通道，2011年全国电影总票房达到131.15亿元，较2010年增长28.93%。互联网已成为主流传播渠道，规模庞大的群体通过互联网来获得信息、交流沟通和娱乐休闲。正是在这样的行业大背景下，基于互联网和移动互联网的新媒体公司呈现勃勃生机。广告营销受益于经济转型，并购是快速成长的必由之路。
平面媒体、有线网络子行业业绩稳定。相对于新媒体的靓丽业绩，传统媒体逊色不少。但是，在政策的眷顾和固有消费群体的支持下，大部分上市公司仍然能保持一定的增长，但我们认为增长的趋势应会放缓。
行业基本面向好的趋势不改，看好行业中长期表现，但基于目前估值水平相对处于高位，估值中枢下行压力较大，下调评级至“谨慎推荐”。建议重点关注有线板块个股和影视龙头华谊兄弟。
（原载于金融投资报）
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