| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2012年07月05日 14:24 |
作者： |
吴畏 |
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事件：
随着各家银行年报披露的结束，我们已经用三篇报告系统地分析行业发展的趋势与变化。作为这一系列的补充，我们还将挖掘年报中更多地数据，为大家从不同角度再次观察银行年报中的种种，即所谓“横看成岭竖成峰”。本篇报告作为这一系列的第十篇，将主要研究商业银行附属（二级）资本构成，新资本协议中对于二级资本工具的重新界定及贷款损失准备可计入部分的增加均使得商业银行在附属资本的计量上出现了新的变化。点评：
附属（二级）资本主要包括三大类：二级资本工具、超额贷款损失准备及少数股东资本的可计入部分。商业银行运用的主要二级资本工具涵盖次级债、混合资本债及可转债，其中次级债和超额贷款损失准备是最主要的附属资本构成项目。
附属资本作为总资本的重要组成部分，提高了商业银行资本筹集的灵活性并拓宽了资本补充渠道，增加了商业银行通过创新资本工具提高充足率指标的空间。从总体趋势上看，伴随银行业核心资本外源性补充渠道逐渐收窄，二级资本工具得到了广泛使用，上市银行的附属资本总资本比有逐渐上升的趋势，至2011年末，全行业这一比例大致达到25%的水平。考虑到银监会对总资本结构的各种限制，一般来说，附属资本/总资本比上升到30%以上就需要考虑补充核心资本了。
分类型看，大型银行的债券在附属资本中的占比较高，主要因为现行资本充足率计算中，银监会对贷款损失一般准备计算标准中设置了贷款余额1%的上限标准(城商行中的北京银行和南京银行也出现了类似情况)，而现在大型银行的拨贷比水平基本达到了2.5%，不良率基本控制在1%以下（农行的不良较高，但4%以上的拨贷比也造成了同样的限制效果），从而导致大型银行经由超额计提的损失准备构成附属资本的路径上要进行一定的折减。
依照新资本协议，未来超过100%拨备覆盖部分的贷款损失准备均可计入附属资本，根据披露数据我们静态测算了2011年末由于贷款损失准备可计入部分的变动带来的资本充足率变动情况，其中农业银行由于全行业最高的拨贷比水平，而在计量口径变动中获得了1.3%以上的资本充足率增厚。工商银行及城商行中的北京、南京银行由于拨贷比和不良率之间较大的差额也提升资本充足率超过0.5%的幅度。
混合资本债占比最低（3%），绝大多数在2009年之前发行；工商银行和中国银行发行的可转债目前大部分仍未转股，未来可能的持续转股能够对核心资本形成有效的补充；次级债在二级资本工具中的整体占比接近89%，是商业银行近期进行附属资本补充的最重要途径之一。
新资本协议中对不合格的二级资本工具将自2013年1月1日起进行按年10%进行递减，至2022年期不再计入。不过从存量市场来看，商业银行现存的二级资本工具中的大多数均含有利率跳升或赎回条款，且存量债券基本在2022年将完成存量置换，对附属资本的稳定请影响不大。
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