| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2012年05月17日 16:14 |
作者： |
郭强 |
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强烈预警：自4月初起，我们就在不断提示，虽然各航空公司收益水平出现反弹，但中国民航总体需求有孱弱之势。出行需求不足的势头在4月下旬开始加速下滑，5月上半月的各项数据更是显示出需求下行之势严重超预期！这与其他强周期行业以及宏观经济数据的表现相当吻合。
5月上半月客源增长继续低于运力增长，且内线供需缺口在扩大。全民航班次同比增长7.8%，座位数同比增长8.3%，旅客量同比增长4.7%，客座率同比下降了2.1个百分点。内线旅客数增速尤其低迷，同比增长只有3.3%。
内线需求增速与供给增速的缺口从4月份的2.9%扩大到4.5%。
国航受益于外线，海航受制于旅游线。5月上半月环比4月上半月，各航空公司收益水平（客座率*票价折扣）变动幅度分别为：国航升2.3%、南航降-5%、东航降-4.2%，海航降-9.7%。外线走强拉高国航收益，旅游航线环比4月上半月清明节高峰有明显回落，拉低了海航收益水平的环比增速。
国际方面：北美线攀升势头明显，日韩线并未出现明显改善。北美线收益水平环比大幅提升25%，欧线微升7%，日韩线和亚太线收益水平基本保持稳定。北美线受签证放开因素等影响，客座率在不断攀升。
机场方面：只有深圳机场客座率环比增长。4月客座率出现高峰的广州和厦门机场在5月上半月路由回落，上海机场客座率环比稳定，深圳机场客座率环比升约1个百分点达到近84%，为各机场中最高。
风险提示：报告数据均源于第一创业研究所日频监测数据，与各公司实际公布数据有细微出入。
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