| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2012年05月02日 15:02 |
作者： |
李韵 |
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1、上周市场回顾
上周申万医药指数下跌6.36%，沪深300下跌3.84%，行业跑输大盘2.52个百分点，继续大幅回调。3月份申万医药指数下跌6.79%，沪深300下跌6.8%，行业略跑赢大盘，3月份市场整体行情疲软，消费类板块防御性较强。上市公司中，中源协和涨幅最大（18.16%）；康芝药业跌幅最大（-17.52%）；我们前期一直重点推荐的昆明制药（600422）上周涨幅为-10.41%，红日药业（300026）上周涨幅为-6.76%，爱尔眼科（300015）上周涨幅为-5.59%，均出现了大幅回调。
从细分行业来看，上周所有子版块全线下跌，其中医疗服务子行业跌幅最小（-4.38%），医药商业子行业跌幅最大（-7.28%），其余子行业跌幅排名依次为生物制品（-5.08%）、中药（-6.27%）、医疗器械（-6.55%）、化学制药（-7.1%）。
2、行业政策回顾
药品再降价官方称将考虑新GMP成本因素；1-2月份医药产业运行平稳；详解深圳公立医院施行药品零加成改革；医改规划再提.医保委托管理.或推江阴模式；
3、公司动态回顾
仁和药业拟收购两药企完善产业链；力生制药拟5亿重启收购中央药业；一致5600万收购江门医药配送商；
4、板块估值及投资建议
截止上周末，医药生物行业静态估值为27.17X，为历史低位。行业相对沪深300指数的估值溢价率达到153.2%，处于历史中等水平。
继国家医改.十二五.规划出台以后，此前市场传闻的降价预期也得到了印证。3月30日国家发展改革委发出通知，决定从5月1日起调整部分消化系统类药品最高零售限价。此次药品价格调整共涉及53个品种，300多个剂型规格，平均降幅17%，其中高价药品平均降幅22%，本次降价基本符合市场预期，对板块的影响在前期传闻阶段已得到了体现，后续关注抗肿瘤药物的降价政策靴子落地，预计降价幅度也会在20%以内，我们认为届时药品降价将告一段落，对板块的压制也有望缓解。
四月份随着医药板块年报和一季报的披露结束，板块内上市公司一季报整体业绩增速放缓已成共识，行业估值中枢有可能进一步下移，医药.十二五.规划发布后，还需等待后续的细化政策出台，建议继续关注稳健个股机会，重点关注以下几类公司：一是增速相对稳定、降价影响较小的细分行业例如血制品、麻醉品，推荐华兰生物、人福医药、恩华药业；二是业绩超预期、估值合理个股，推荐红日药业、昆明制药、瑞康医药；此外稳健白马股东阿阿胶、恒瑞医药、康美药业等也可逢低关注。
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