| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月11日 14:00 |
作者： |
汪前明 |
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今日动态：迎接有色金属反弹行情
本周开盘两天，有色金属板块大幅上涨，资源类与材料类个股齐发力。
预期修复的反弹行情，有阶段性交易性机会。
12月份信贷超预期，政策底已经形成，考虑到货币政策有一定的滞后效应，2012年一季度国内经济会转好。今天公布的2011年12月份进出口增速下降，强化了市场对政策进一步放松的预期，市场普遍预期年前还会调低准备金率。从外围经济看，美国经济正在缓慢复苏，欧债问题是最大风险，但1月份可能是欧债危机的空窗期，可以暂时支持金属价格反弹。
我们预期有色金属板块本轮反弹行情还会持续，存在交易性机会，但谨防政策预期兑现和欧债危机风险。建议买入资源股。
2011年12月铜进口量同比增长将近50%，利好铜价上涨
2011年，中国12月未锻造铜及铜材进口508,942吨，较11月的452,022吨上升12.6%，同比增长47.5%（2010年12月我国未锻造的铜及铜材进口量为34.5万吨）。12月份的铜及铝进口同比、环比均大幅上涨，这也导致近期沪铜、沪铝库存上升。
目前来看，有两个原因可能造成铜进口大幅增加。
1、因套利交易及融资进口需求增长：套利机会带动了现货精炼铜进口；其次，出口商急于在最后一个月将2011年全年的贷款额度用完。
2、预期中国需求将保持强劲；该原因还需继续跟踪。
行业信息：有色金属“十二五”规划正式出台
“十二五”期间，有色金属工业结构调整和产业转型升级取得明显进展，工业增加值年均增长10%以上，产业发展质量和效益取得明显改善。
至“十二五”末，十种有色金属产量控制在4600万吨左右，年均增长率为8%。铜、铅、镁、电锌冶炼综合能耗分别降到300千克标准煤/吨、320千克标准煤/吨、4吨标准煤/吨和900千克标准煤/吨及以下，电解铝直流电耗、全流程海绵钛电耗分别降到12500千瓦时/吨和25000千瓦时/吨及以下。
产业布局及组织结构得到优化，产品品种和质量基本满足战略性新兴产业需求，产业集中度进一步提高。
2015年，前10家企业的冶炼产量占全国的比例为铜90%、电解铝90%、铅60%、锌60%。企业生产经营管理信息化水平大幅提高。环境治理方面，重金属污染将得到有效防控，2015年重点区域重金属污染排放量比2007年减少15%。在资源保障上，资源综合利用水平明显提高，国际合作取得明显进展，主要有色金属资源保障程度进一步增强。
（具体内容请见附件）
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