| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月10日 13:47 |
作者： |
周励谦 |
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大盘探底回稳，通信板块普跌
2012年的第一周，在仅有的三个交易日中，A股市场再度下探，创业板指数更是下跌8.29%，创下新低，而沪深300指数下跌2.35%报收2290.6。光大通信设备指数下跌7.5%。其中，增值业务板块和网优板块跌幅分别达到8.02%和8.05%；光通信板块亦下跌6.49%，皆落后于大盘，唯有运营商板块下跌3.24%，表现出较好的抗跌性。
在全球景气下滑，行业盈利压力增加的大环境下，投资者恐慌情绪不断升级。前期抗跌的通信板块也出现补跌走势，且跌幅较大，部分优质个股亦跟随板块出现大幅杀跌。我们认为，在经过本轮下跌后，通信板块的整体估值出现进一步下移，随着年报披露时点的临近，绩优股的投资机会将会来临，我们有理由期待泥沙俱下后，个股价值的理性回归。组合方面，中兴通讯、日海通讯、奥维通信、三维通信为重点推荐，三元达、星网锐捷的反弹机会也可把握。
行业新闻动态
中移动独占局面变动，三箭齐发守50%新增市场。在3G发展上，中移动着重发力智能终端和应用服务，并初步聚拢了产业链。终端方面，中国移动成立终端公司，做大TD终端市场规模，加速研发TD-LTE终端；在落后的千元智能终端上快马加鞭。应用方面，中移动在移动互联网领域进行了创新。
泄密门对云计算形成挑战，移动终端成黑客新战场。“泄密门”正在对云计算形成挑战。云计算往往意味着“随需应变”的自助服务、大量的资源共享池、更低的成本以及更高的工作效率。但在这些优势的背后，海量的数据被转移到用户掌控范围之外的机器上，如何确保存储海量重要信息的“云”的安全，却在无意间被人们忽视了。
爱立信和华为岔路口的战略选择。按照华为内部公布的2010年收入1850亿元人民币，合280亿美元，已使其位居五大电信设备商的第二位，与领先者爱立信仅有28亿美元的差距。然而正面交锋的两家巨头没有像人们预料的那样短兵相接，而同时选择了放慢脚步，另寻市场。
2012年通信行业十大发展趋势展望。展望2012年通信行业，我们认为智能管道、异构网、云计算、光纤到户、软件革命、移动互联网、智能终端、可信计算、物联网、绿色通信将成为发展趋势。
光大通信视角——差异化商业模式下的移动支付之争
本周，拥有9亿用户的中国移动、中国联通、中国电信终于迎来了期盼已久的第三方支付牌照——支付业务服务许可证。运营商的加入后，移动支付领域的竞争格局可能会面临新的变化。网络运营商可以依靠其在渠道上的垄断地位和庞大的用户优势，迅速抢占第三方支付的市场空间。然而，在这块大蛋糕面前，运营商还需要处理与银联之间的利益分割之争。
（具体内容请见附件）
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