| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月09日 15:08 |
作者： |
张琢 |
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一、事件概述
欧盟航空碳税政策今年1月1日起正式实施，目前已有两家外航表示将提价以抵消额外成本。中国航空运输协会副秘书长柴海波日前表示，中国乃至美俄等国或将采取反制措施，效仿欧盟做法，向欧盟航空业收取高额碳排放税。
二、分析与判断
多家航空已提价或有提价计划，国内企业暂未有提价计划
EUETS（欧盟碳排放交易体系）规定，自今年1月1日起，对拒不执行的航空公司将施以超出规定部分每吨100欧元的罚款以及欧盟境内禁飞的制裁措施。德国汉莎航空和美国达美航空已通过对其欧洲航线提价以抵消成本，香港国泰航空和新加坡航空也表示有提价可能。截至目前，国内航空企业暂未有提价计划。
国内航空企业暂时放弃起诉，“三不”政策有效抵御欧盟航空碳税
我们之前预计，中国航空企业即使提出起诉，也极有可能败诉，最多是拖延时间。
因此，国内航空企业已暂时放弃起诉。目前国内航空企业执行航空运输协会秘书长魏振中提出的“三不”策略：不参加欧盟碳市场交易、不向欧盟管理成员国提交监测计划、不与欧盟谈判优惠条件，将有效抵御航空碳税的征收。
多部门联合方案在制定过程中，事件的最终解决将主要依靠外交和贸易手段
民航局目前联合财政部、发改委等多个部门已建立联席会议机制，相关应对方案正在紧急制定过程中，近期应该即可出台。外交部也通过外交手段向欧盟提出交涉。我们认为，这一事件的最终解决将主要依靠政府外交和贸易手段。
事件未来走向已逐渐明晰，今年3月将见分晓
目前欧盟航空碳税事件走向已逐渐明晰，3月各航空公司向欧盟提交今年碳排放数据后将见分晓。国内航空企业应该不会采取通过提价方式转移成本，我国将极有可能采取反制裁措施，效仿欧盟向欧盟航空业收取碳排放税，并且减少欧洲空客订单。我们认为，航企利润不会因此受到较大影响是大概率事件。
三、盈利预测与投资建议
目前的航空板块估值处于历史低点，板块存在较强的超跌反弹预期。我们仍然看好三大航空公司的后市表现，维持行业“强烈推荐”评级。
四、风险提示
宏观经济走低、大盘系统性风险。
（具体内容请见附件）
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