| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月29日 14:22 |
作者： |
崔健 |
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撰写时间： |
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行业重点数据
电影票房及市场方面，国产影片《金陵十三钗》、《龙门飞甲》PK贺岁档。
广告方面，2011Q3中国网络广告市场规模达到137.4亿，较上一季度增长23.3%，较去年同期增长54.9%；2011Q3手机广告市场规模达到11.2亿，同比增长261.3%。互联网方面，10月国内主要团购站点流量整体下滑；2011Q3中国网络游戏市场规模达95.1亿元，同比增长22.5%；2011年10月在线视频网站播放覆盖人数较9月环比下降4.5%，共3.5亿人；播放时长方面仍保持增长，10月播放时长18亿小时，较9月环比增长7%。
行业及市场表现
12月1日~12月27日，渤海传媒板块下跌9.05%，沪深300下跌11.77%，行业走势小幅超越大盘。行业方面，在2000亿元的融资支持，中央经济工作会议，三网融合试点扩大等利好消息带动下，行业也成为较为悲观的市场环境中的亮点之一。从传媒行业各板块的涨跌幅来看，大地传媒上市首日大涨57.82%，且本月一直表现良好，带动了平面媒体板块整体的较强走势。另一方面，影视动漫板块在奥飞动漫、光线传媒的带动下走势较好。跌幅较大的个股中，ST传媒由于资产重组失败遭遇重创，且受到“创业板退市制度方案”的出台的消息面影响，本月跌幅超过50%；而列跌幅榜第二的凤凰传媒下跌32.38%，我们认为主要原因是上市时市盈率过高导致的大幅调整。
我们的月度股票池月平均跌幅7.39%，跑赢行业指数1.66%。估值方面，渤海传媒板块静态PE为37.29倍，相较全部A股的估值倍率为2.56倍；低于行业历史平均估值水平，具有一定的安全边际。维持“中性”评级不变。
1月展望，IPTV与3D电视博弈，看谁将从中获益。
国家广电总局拟于近期推出我国首个3D电视试验频道，观众可以利用有线数字高清机顶盒和3D电视机收看，在开办初期免费。另一方面三网融合试点地区的IPTV试商用业务用户超过300万户，基于有线电视网络接入试商用用户已经100多万。从广电系的3D电视与电信的IPTV博弈中不难看出，广电在三网融合进程中加快网络整合和抢占市场的态度，我们认为如果双方能在节目内容和带宽资源方面有所突破合作势必带来更广阔的市场空间，华谊兄弟、华策影视、光线传媒等内容制作商以及天威视讯、电广传媒等有线运营商将会从中获益。
（具体内容请见附件）
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