| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月27日 14:40 |
作者： |
杨澍 |
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撰写时间： |
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三季度肉类价格大幅上涨，畜禽养殖板块业绩得以爆发。基于生猪价格年底见顶的判断，我们认为当前肉价以及行业景气度已接近上涨末期。回顾前两轮猪周期，在价格上涨末期板块绝对收益为负，同时相对估值水平持续下降。因此我们认为板块不再具备趋势性上涨动力，仅可能出现脉冲式行情。由于肉价拐点尚未明确，继续维持板块“同步大市”的投资评级。
事件:
畜禽养殖板块相关公司发布三季报。
点评:
三季度业绩爆发
畜禽养殖类上市公司三季报出炉，业绩普遍靓丽，净利润同比增速普遍在100%以上。
对比中报数据显示，生猪养殖类企业三季度利润同比增速有所放缓（新五丰除外），如雏鹰农牧由347%降至321%、大康牧业由119%降至50-70%；而家禽养殖类企业利润同比增速大幅提升，如民和、圣农、华英、益生四家公司平均利润增长由中报的177%升至355%。
进一步分析板块中的代表性企业，雏鹰农牧、华英农业与圣农发展，分别代表生猪养殖业、肉鸭养殖业与肉鸡养殖业。
三家企业经营指标均延续了年内的逐级增长势头，三季度单季实现营业收入与净利润均创出上市以来最高值，表明截止三季度末整个畜禽养殖业景气度仍处于上升阶段。环比二季度数据，三季度雏鹰农牧营业收入增长42%，净利润增长70%，收入增速领先于华英与圣农，但利润增速落后于两者较多，此现象是当期生猪养殖业与禽类养殖业的重要特征，由各类畜禽品种的价格涨幅不同所决定。
（具体内容请见附件）
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