| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2011年09月05日 14:52 |
作者： |
赵彦辉 |
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1.8月份板块走势回顾及成因
8月份，有色金属(申万)跌幅为6.51%，沪深300指数跌幅为-4.40%，涨幅跑输沪深300指数2.11个百分点，金属新材料跌幅为1.09%，金属冶炼跌幅为7.22%，宁波韵升涨幅19.45%,中科三环涨幅3.15%，结构性的投资机会表现较为明显，行业走势基本符合预期。我们8月策略的对行业的判断是"基本金属价格上行动力不足，金属新材料仍然乐观"。宁波韵升与中科三环已连续两月上涨，我们4月19日提出的近看资源中长期看深加工的投资策略在体现。板块整体走势成因的最大影响因素是受美国债信评级下调的影响，一是影响了市场的风险偏好，二是经济复苏缓慢甚至萎缩预期影响金属需求。黄金大涨缘于经济运行风险增强，稀土永磁取得良好涨幅则是缘于龙头公司成功转嫁成本，且市场空间打开，盈利能力与成长性良好。
2.9月份：稀土永磁的投资机会值得期待
美、中、欧三大因素整体来看呈现一种影响金属需求同时打击市场风险偏好的作用，行业供求面现状仍然呈现一种过剩状态，由于罢工的影响，铜的基本面支撑仍然较强，但不足以支撑价格上行。
稀土价格仍显上行动力不足，但下行空间料将有限。"国22条"后相关部委陆续下达文件，意在完成业内指令性计划同时加大环保检查力度，虽然在执行上有些地方还不尽如人意，但整体来讲大方向不变。
稀土永磁的投资机会在9月或仍延续，《战略性新兴产业发展"十二五"规划》、《新材料产业"十二五"发展规划》本月将出台，政策出台对行业直接构成有力支撑，行业发展的路径也将进一步明确。《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020年)》下半年内也将出台，新能源汽车将逐步步入快速发展轨道，对稀土永磁业来讲，一方面间接获得政策上支撑，另一方面巨大的市场空间日趋明晰。我们重申战略性看好稀土永磁行业。
3.投资策略
综合考虑影响行业走势各因素，我们认为行业不具有趋势性的投资机会，维持行业"中性"的投资评级，但结构性投资机会在继续。我们的投资主线分三条，一是关注稀土行业投资机会，重点关注包钢稀土、厦门钨业、中科三环、宁波韵升。风险偏好投资者关注中色股份因行业整合带来的投资机会。二是关注受益于消费升级以及新经济的铝深加工板块，重点关注东阳光铝、新疆众和。三是继续关注黄金业的中长期投资机会，重点山东黄金、中金黄金。
4.投资风险
基本金属价格走势低于预期；金属新材料政策执行的不确定性；新能源汽车的量产时间的不确定性；中国经济结构调整步伐进程的不确定性。
（具体内容请见附件）
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